Meno SK Hynix väčšine Američanov nič nehovorí, hoci jeho čipy nosia vo vreckách aj na stoloch. Spoločne s firmami Micron a Samsung patrí táto juhokórejská firma medzi troch hlavných výrobcov počítačovej pamäte, ktorá poháňa notebooky a telefóny značiek ako Apple či Dell.
Pamäte boli dlhé roky nudnou časťou polovodičového biznisu. Umelá inteligencia to však obrátila naruby. Dopyt vyvolal také výpadky v dodávkach, že ceny čipov vyskočili na historické maximá a marže výrobcov sa dostali na rekordné úrovne.
SK Hynix je pritom lídrom v tom najžiadanejšom segmente. Ide o takzvanú HBM pamäť, teda pamäť s vysokou priepustnosťou. Kým bežná pamäť RAM je pomerne jednoduchý čip na ukladanie dát, HBM ukladá viacero vrstiev pamäte na seba, aby zvládla obrovský tok dát v čipoch pre umelú inteligenciu.
SK Hynix to dokázal ako prvý a podľa vlastného podania na SEC drží 56,4 percenta trhu. Najväčším odberateľom je Nvidia, ktorej šéf Jensen Huang navštívil firmu v júni pri oznámení viacročného partnerstva.
„Táto výhoda urobila zo SK Hynix jedného z najväčších profitujúcich subjektov rýchleho rastu infraštruktúry pre umelú inteligenciu,“ uviedla analytička spoločnosti TrendForce Ellie Wang.
Rekordný vstup na burzu
Akcie SK Hynix za posledný rok vzrástli viac než sedemnásobne a trhová hodnota firmy sa priblížila k jednému biliónu dolárov. Je tak druhou najhodnotnejšou spoločnosťou Južnej Kórey hneď za Samsungom.
Firma ocenila svoje americké depozitné akcie na 149 dolárov za kus, čo je približne trojpercentná prémia oproti štvrtkovému záveru obchodovania v Soule. Do ponuky ide 177,9 milióna certifikátov, pričom každý z nich predstavuje jednu desatinu bežnej akcie.
Celkovo tak má SK Hynix získať okolo 28 miliárd dolárov, čo by z tohto úpisu spravilo najväčší vstup zahraničnej firmy na americký trh v histórii. Dopyt bol podľa agentúrnych správ až sedemnásobne vyšší než ponuka.
Obchodovanie sa rozbieha v piatok v dočasnom režime pod symbolom SKHYV, riadny obchod pod tickerom SKHY má nasledovať v pondelok.
Peniaze mieria do tovární, aj do Ameriky
Získaný kapitál smeruje do výroby. V Indiane, konkrétne v meste West Lafayette, stavia SK Hynix svoj prvý americký závod za 4 miliardy dolárov s dokončením v roku 2028.
Pôjde o takzvané pokročilé balenie čipov, teda proces, pri ktorom sa jednotlivé čipy spájajú a ukladajú do väčších celkov. Firma očakáva až 458 miliónov dolárov podpory zo zákona CHIPS and Science Act a ďalších až 570 miliónov dolárov v podobe úverov od amerického ministerstva obchodu.
Doma v Južnej Kórei sú plány ešte odvážnejšie. Spoločnosť chce na rozšírenie kapacít vynaložiť až 720 miliárd dolárov. Samotný klaster tovární v meste Yongin má stáť 390 miliárd dolárov a štyri závody majú byť hotové do roku 2033.
Na drahé litografické stroje EUV od holandskej firmy ASML, ktoré stoja až 400 miliónov dolárov za kus, plánuje minúť približne 7,8 miliardy dolárov do konca roka 2027.
V Kalifornii medzitým rastie dcéra Solidigm, kúpená od Intelu za 9 miliárd dolárov, ktorá vyvíja pamäťové disky. Je hlavnou súčasťou desaťmiliardovej investičnej iniciatívy nazvanej AI Company.
Riziko cyklu nikto nezrušil
Čísla firmy pôsobia ohromujúco. Tržby sa medzi rokmi 2023 a 2025 takmer strojnásobili na približne 65 miliárd dolárov, pričom analytici oslovení agentúrou LSEG čakajú pre rok 2026 ďalší viac než trojnásobný skok na zhruba 235 miliárd dolárov.
Lenže pamäťový biznis má povesť horskej dráhy. História firmy to len potvrdzuje, keďže vznikla v roku 1983 ako Hyundai Electronics, počas ázijskej finančnej krízy sa spojila s LG Semicon a napokon sa v roku 2012 dostala pod krídla SK Telecomu. Dnes v nej drží 20,5 percenta podiel spoločnosť SK Square.
Každý veľký technologický skok priniesol nával dopytu, po ktorom nasledoval prebytok a prepad cien. „Takto sa pamäť správa v každom megacykle alebo supercykle. Problém je, že vždy tvrdo spadne,“ varuje Daniel Newman, šéf spoločnosti Futurum Group.
Zároveň však dodáva, že ak dopyt po umelej inteligencii vydrží, dnešné ocenenie výrobcov pamätí môže byť ešte lacné.
Výrobcovia sa proti výkyvom bránia dlhodobými kontraktmi, ktoré zamykajú ceny a objednávky na roky dopredu. Podľa analytika MS Hwanga zo spoločnosti Counterpoint sú hotely pri kórejských továrňach vypredané, pretože cloudové firmy a výrobcovia čipov stoja v rade na podpis zmlúv. Nedostatok pamätí by mal podľa odhadov trvať minimálne do roku 2027, niektoré analýzy hovoria dokonca o roku 2030.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
