Rok 2026 pôsobí ako experiment v priamom prenose. Ekonomika balansuje medzi technologickým optimizmom a rastúcou nervozitou investorov. Zatiaľ čo sa rieši, či umelá inteligencia naplní veľké očakávania alebo skončí ako ďalšia splasnutá bublina, mnohí si kladú otázku, ako sa v tejto spleti dát a emócií nestratiť. Pozvanie na rozhovor prijal Dominik Stroukal, hlavný ekonóm investičnej skupiny a výrazná osobnosť českej ekonomickej debaty. Odborník na históriu peňazí a priaznivec technologických inovácií vysvetľuje, prečo dnešná miera neistoty nemá v tomto storočí obdobu a čím sa súčasná vlna okolo umelej inteligencie odlišuje od dot-com éry prelomu tisícročí.
Ak by ste mali dnešnú náladu v ekonomike vyjadriť jedným slovom, aké by to bolo?
Neistota. Istota nikdy neexistovala, nejde o čiernobiely stav. No ak by sme to dali na pomyselnú škálu, dnes sme od pocitu stability vzdialenejší než kedykoľvek od začiatku 21. storočia. A to sme si za posledných 25 rokov prešli dot-com bublinou, útokmi z 11. septembra, globálnou finančnou krízou, problémami eurozóny, brexitom, obchodnými vojnami, pandémiou aj vojnovými konfliktmi – a napokon aj nástupom umelej inteligencie. Takú mieru neistoty, akú vidíme dnes, sme tu ešte nemali. A nepotvrdzuje to len pocit – existujú indexy, ktoré túto realitu merajú.
Umelá inteligencia už zasiahla miliardy ľudí. Čaká nás ešte väčší rozmach? A čo to spraví s trhmi?
Hlavná polemika sa dnes točí okolo otázky, či je boom umelej inteligencie bublinou podobnou tej internetovej z roku 2000. Podľa mňa nejde o rovnaký príbeh. Určité paralely existujú – marketingový šum, nadužívanie pojmu „AI“ či fakt, že produkty s touto nálepkou sa predávajú lepšie. Sám som si kúpil malé bezdrôtové slúchadlá, ktoré „majú umelú inteligenciu“. V praxi to nič konkrétne neznamená, no na obale je to výrazne zvýraznené – a pravdepodobne to dvíha cenu. Tento efekt časom vyprchá.
Rozdiel oproti dot-com obdobiu však spočíva v tom, že dnes tu máme firmy s reálnymi výsledkami. Nvidia generuje silný dopyt, dosahuje vysoké marže a vykazuje zisky. Nejde len o sľuby budúcich výnosov ako kedysi. Samozrejme, existujú aj projekty s vysokými valuáciami a stratovým hospodárením, takže selekcia trhu príde. No stále ide o klasický trhový mechanizmus, ktorý nemusí automaticky znamenať recesiu.
A čo Bitcoin? Je po bubline, alebo sa môže raz postaviť na úroveň zlata?
Bitcoin prechádza ochladením po maloobchodnej eufórii, no takýto cyklus nezažíva prvýkrát. Jeho výkyvy už navyše nie sú také dramatické ako v minulosti. Pamätám si obdobie od roku 2013 – vtedy boli pohyby omnoho extrémnejšie.
Z matematického pohľadu dnes Bitcoin ešte nemožno jednoznačne označiť za digitálne zlato. Mnohí investori ho vnímajú skôr ako technologickú akciu, podobne ako Nvidia či Tesla. Hoci mi to nie je úplne sympatické, rozumiem tejto logike. Zároveň však existuje komunita, ktorá Bitcoin za digitálne zlato považuje už dnes. Nie je väčšinová, ale je početná – a práve táto skupina mu dokáže dodávať hodnotu. V porovnaní s rokom 2013 je jej význam násobne väčší.
Očakávať od aktíva, ktoré existuje 18 rokov, že bude mať rovnaké postavenie ako zlato budované tisícročia, je podľa mňa neprimerané. O tom, kam sa Bitcoin posunie v najbližších 13 rokoch, sa ešte len rozhodne.
Tento rok vystúpite na online konferencii XTB. V čom plánujete vyvolať diskusiu?
Program je plný výrazných osobností, takže nechcem robiť zbytočné vlny. No ak mám byť konkrétny, vidím niekoľko tém, kde sa názory môžu rozchádzať. Zbrojársky sektor podľa mňa prechádza prehriatím, Nemecko pravdepodobne neporastie ani o jedno percento, zlato je do veľkej miery podporované dopytom centrálnych bánk a demografické projekcie môžu byť výrazne mimo reality – napríklad 100 miliónov detí ročne sa môže globálne narodiť o 30 rokov skôr, než sa dnes predpokladá. Nečakám ostré konflikty, ale diskusia bude určite podnetná.
Rozhovory s Dominikom Stroukalom majú vždy spoločné jedno – ochotu ísť proti väčšinovému názoru a spochybniť zažité predstavy. Ak vás zaujíma jeho pohľad na zbrojársky priemysel, budúcnosť nemeckej ekonomiky či otázku umelo podporovaného dopytu po zlate, môžete si ho vypočuť v širších súvislostiach.
Zaregistrujte sa zadarmo na nadchádzajúcu XTB Online Trading konferenciu 2026, ktorá sa uskutoční už v sobotu 7. marca.
Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 75% účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty. Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.
TIP na článok: Profil brokera XTB a návod, ako cez neho kúpiť akcie
Recenzia brokera XTB: Investovanie cez XTB, poplatky, naše hodnotenie
Top brokeri
