Americký prezident Donald Trump opäť stupňuje retorický tlak na centrálny bankový systém USA (Fed). Po zverejnení najnovších údajov z trhu práce prišiel s ultimátom: ak Fed nezníži úrokové sadzby, Spojené štáty úplne zastavia obchodovanie s krajinami, s ktorými vykazujú obchodný deficit.
Nadviazal tak na nedávne vyjadrenia viceprezidenta JD Vancea. Trump novinárom v Oválnej pracovni zopakoval, že USA by mali mať vzhľadom na svoju hospodársku silu najnižšie úrokové sadzby na svete.
Reakcia na silné čísla z trhu práce
Kým väčšina ekonómov vníma silný trh práce ako signál, že centrálna banka by mala zvážiť opätovné zvýšenie sadzieb na skrotenie inflácie, Trump situáciu interpretuje opačne. Tvrdí, že silné hospodárstvo robí z USA lepšieho dlžníka, a preto si zaslúži nižšie náklady na obsluhu dlhu.
Na svojej sociálnej sieti Truth Social priamo vyzval vedenie Fedu a nového predsedu Kevina Warsha, aby „dospeli ke kognitívnemu posunu a prejavili vlastenectvo“.
Trump vyhlásil, že súčasná výška sadzieb znevýhodňuje USA v medzinárodnej súťaži. Ak Fed nezasiahne, vyhráža sa využitím prezidentských právomocí na úplné zastavenie obchodu s kľúčovými partnermi, čo označuje za účinnejší nástroj než samotné clá. Ako príklad uviedol susednú Kanadu, s ktorou spory okolo obchodných dohôd pretrvávajú.
BREAKING: President Trump calls on the Fed to cut interest rates after the August jobs report nearly triples expectations.
Trump also threatens to "stop trading with countries with which we have a deficit" if the Fed does not cut rates.
The Fed "must get smart," Trump says. pic.twitter.com/xC3mr4AVeZ
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 4, 2026
Trumpova logika naráža na ekonomický paradox
Trumpova logika vychádza z presvedčenia, že vysoké americké úrokové sadzby držia dolár príliš silný. Silný dolár zlacňuje dovoz do USA, no zároveň zdražuje americké výrobky v zahraničí. Výsledkom je podľa prezidenta nevýhoda pre amerických výrobcov a vysoký obchodný deficit.
Najradšej by preto videl nižšie sadzby. Tie by mohli oslabiť dolár, podporiť americký export a zdražiť dovoz. Ak to Fed neurobí, Trump chce podobný výsledok dosiahnuť administratívne: obmedziť dovoz z krajín, voči ktorým majú USA obchodný deficit. Američania by následne mali nakupovať viac domácich výrobkov, zahraničné firmy presúvať výrobu do USA a obchodný deficit by sa mal zmenšovať.
Problém je, že obchodný deficit nefunguje ako jednoduchá bilancia medzi dovozom a vývozom. Ak USA obmedzia dovoz z jednej krajiny, firmy často začnú rovnaký tovar dovážať z inej. Časť výroby sa môže presunúť domov, no spravidla za vyššie náklady. Navyše mnohé americké firmy dovážajú súčiastky a stroje potrebné na vlastnú výrobu.
Obmedzenie obchodu preto môže namiesto lacnejšieho dolára priniesť drahší tovar, vyššie výrobné náklady a odvetné opatrenia voči americkému exportu. A ak tým zároveň stúpne inflácia, Fed dostane ešte silnejší dôvod sadzby neznižovať. Trumpova náhrada za nižšie úroky tak môže nakoniec sťažiť presne to, čo chce dosiahnuť.
Obnovená kampaň proti nezávislosti Fedu
Vyjadrenia ukazujú, že Trump obnovuje verejnú kampaň zameranú na ovplyvňovanie menovej politiky. Napätie pritom opäť rastie aj voči Kevinovi Warshovi, ktorého Trump sám vybral do čela Fedu ako nástupcu Jeroma Powella.
Spory o smerovanie úrokových sadzieb sa odohrávajú približne dva mesiace pred parlamentnými voľbami, v ktorých sú obavy Američanov z pretrvávajúcej inflácie a vysokých životných nákladov jednou z hlavných tém.
Top brokeri
Zdroje: X, Autor, Cnbc
