Americká ekonomika vysiela znepokojivé signály. Podľa analytikov The Kobeissi Letter klesol pomer predstihových (leading) k súbežným (coincident) ekonomickým ukazovateľom na hodnotu 0,84 – čo zodpovedá minimám z obdobia globálnej finančnej krízy v roku 2008.
Za týmto číslom sa skrýva konkrétny príbeh: Conference Board Leading Economic Index (LEI) zaznamenal v marci pokles o 0,6% mesačne a ide o siedmy mesačný pokles z posledných ôsmich.
LEI je kompozitný ukazovateľ, ktorý sleduje dáta zamerané do budúcnosti – spotrebiteľské očakávania, výrobné objednávky, týždenné pracovné hodiny či nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti. Inými slovami, ide o „teplomer“ toho, čo ekonomiku čaká.
Na druhej strane stojí Coincident Economic Index (CEI), ktorý meria aktuálny stav ekonomiky v reálnom čase – zamestnanosť mimo poľnohospodárstva, osobné príjmy (bez sociálnych dávok a podpory v nezamestnanosti) a podobné ukazovatele. Ten zatiaľ drží.
Päť rokov po sebe idúcich poklesov – rekord, po ktorom nikto nestojí
Práve v tomto kontraste spočíva jadro problému. Kým súbežné ukazovatele vyzerajú relatívne stabilne, predstihové ukazovatele sa prepadajú.
The Kobeissi Letter upozorňuje, že tento pomer smeruje k piatemu po sebe idúcemu ročnému poklesu – čo by bol historicky najdlhší takýto sled v zaznamenaných dejinách.
A čo je ešte dôležitejšie: v minulosti sa takto nízke hodnoty tohto pomeru nikdy nevyskytli mimo recesie.
BREAKING: The ratio of US leading to coincident economic indicators is now down to 0.84, matching the 2008 Financial Crisis low.
This comes as the Leading Economic Index (LEI) fell -0.6% MoM in March, posting its 7th monthly decline out of the last 8.
The Conference Board… pic.twitter.com/9y4179hgxV
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) May 5, 2026
Zároveň analytici poukazujú na paradox, ktorý v súčasnosti charakterizuje americké trhy: akciový trh a reálna ekonomika sa pohybujú opačnými smermi.
Akcie, ťahané momentom a technologickými titulmi, sa držia maxím, zatiaľ čo predstihové ekonomické dáta naznačujú ochladzovanie.
Čo to znamená v praxi?
Samotný LEI/CEI pomer nie je krištáľová guľa – ide o jeden z mnohých makroekonomických nástrojov. Historická korelácia s recesiami je však nespochybniteľná. Investori a analytici budú v najbližších mesiacoch sledovať, či sa situácia stabilizuje, alebo či predstihové ukazovatele „stiahnu“ nadol aj súbežné dáta, čo by znamenalo viditeľné spomalenie aj na trhu práce či v príjmoch domácností.
Súčasný stav ekonomiky USA pripomína situáciu, keď vonkajšia fasáda budovy vyzerá dobre, no statické posudky ukazujú trhliny v základoch. Trhy môžu zostať optimistické dlhšie, ako by zdravá logika dovoľovala. No ignorovať takéto varovania na základe historickej analógie by bolo prinajmenšom nerozvážne.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
