Investori na čínskom trhu vstupujú do výsledkovej sezóny s jasnou požiadavkou: chcú vidieť reálnu návratnosť masívnych investícií do umelej inteligencie (AI). Napriek tomu ale na výsledky gigantov reagovali rastom.
Aktuálne finančné reporty gigantov Alibaba a Tencent však naznačujú, že cesta k vysokým ziskom vedie cez obdobie výrazného tlaku na marže a pokračujúce kapitálové výdavky.
Alibaba: Rekordný prepad zisku
Spoločnosť Alibaba v stredu oznámila, že jej jadrová ziskovosť v uplynulom štvrťroku prudko klesla. Hlavným dôvodom sú masívne investície do technológií a e-commerce.
Upravený zisk pred úrokmi, zdanením a odpismi (EBITA) sa medziročne prepadol o 84 % na približne približne 750 miliónov USD.
Vedenie spoločnosti počas konferenčného hovoru obhajovalo tieto kroky ako nevyhnutné pre budúci rast. Generálny riaditeľ Eddie Wu zdôraznil, že návratnosť týchto investícií bude v horizonte troch až piatich rokov „mimoriadne zreteľná“.
Podľa jeho slov je dopyt po AI kapacitách taký vysoký, že firma bude musieť do výpočtovej infraštruktúry investovať v nasledujúcich piatich rokoch viac ako 60 miliárd dolárov.
Cloud ako svetlý bod
Cloudová divízia Alibaby profituje z rozmachu AI, pričom tržby z produktov súvisiacich s umelou inteligenciou dosahujú trojciferný rast už jedenásty štvrťrok po sebe.
Tradičný e-commerce segment však čelí tlaku. EBITA v tejto divízii klesla o 40%. Dôvodom má byť cenová vojna a investície do tzv. „rýchleho doručenia“.
Alibaba sa pritom snaží získať konkurenčnú výhodu aj vlastným vývojom čipov.
$BABA Q4'26 EARNINGS HIGHLIGHTS
🔹 Revenue: $35.28B (Est $35.8B) 🔴; +3% YoY
🔹 Adj. EPS: $0.09 (Est ~$0.83) 🔴; -95% YoY
🔹 Cloud Intelligence Revenue: $6.04B; +38% YoY
🔹 Quick Commerce Revenue: $2.90B; +57% YoY
🔹 Free Cash Flow: $(2.51)BSegment Performance:
🔹 China… pic.twitter.com/xLYtpjnSEc— Wall St Engine (@wallstengine) May 13, 2026
Tencent: Rast, ktorý nenadchol
Podobný príbeh píše aj druhý významný hráč, spoločnosť Tencent. Tá za prvý štvrťrok 2026 vykázala nárast tržieb o 9% na približne 28,7 miliardy dolárov. Napriek solídnemu výsledku však mierne zaostala za odhadmi analytikov.
Predseda a generálny riaditeľ Ma Huateng uviedol, že kľúčové segmenty podnikania generujú dostatočný cash-flow na financovanie ambicióznych AI projektov. Jedným z úspechov je nástroj WorkBuddy, ktorý sa stal najpopulárnejšou agentúrnou službou v Číne.
Investori však nie sú presvedčení a čakajú, kým sa sľuby potvrdia aj v samotnom raste kľúčových fundamentov.
„Investície do AI v prípade Tencentu už prinášajú prvé výsledky. Inovovaný model odporúčaní reklám poháňaný umelou inteligenciou zrýchlil rast tržieb z reklamy na 20 %,“ potvrdil Ivan Su, analytik spoločnosti Morningstar.
Určitým sklamaním pre investorov je taktiež spomalenie v domácom hernom segmente. Tržby tu vzrástli o 6%, čo je výrazný pokles oproti 24-percentnému nárastu v rovnakom období minulého roka.
🚨 $TCEHY (Tencent) Q1 2026 Earnings
Revenue misses estimates but strong profitability and WeChat growth provide support 👀
________________________________________📊 KEY METRICS
🔹 Revenue: RMB 196.46B (miss vs est. RMB 199.39B) 🔴
🔹 Adjusted Net Profit: RMB 67.91B… pic.twitter.com/7TNIzeBtzh— Emmanuel – Big Tech & AI Investor (@EmmanuelInvest) May 13, 2026
Obe spoločnosti tak vyslali trhom jasný signál, ktorý hovorí, že v investíciách do AI nepoľavia. Pre investorov to však znamená nutnosť obrniť sa trpezlivosťou, kým sa miliardové výdavky premenia na stabilný čistý zisk.
Tento postoj je zároveň hlavným dôvodom, prečo uvedené duo zaostalo za všeobecným rastom čínskych technologických akcií.
V sektore momentálne vládne výrazná polarizácia. Investori totiž uprednostňujú najmä výrobcov hardvéru a dodávateľov infraštruktúry, ktorých považujú za bezprostredných beneficientov prudko rastúceho dopytu po AI.
Naopak, giganty orientované na spotrebiteľský internet čelia podstatne dlhším a menej predvídateľným cyklom monetizácie.
Reakcia trhu prekvapujúco dobrá
Napriek zmiešaným dojmom z výsledkov oboch firiem však ich akcie rastú. Alibaba stúpla o 8%, kým Tencent posilnil o 5%. Trh tak zjavne verí, že stratégie firiem sú správne a podorili tak ich rast.
Zdroje: X, autor, Cnbc
