Drahé kovy zažili v roku 2025 jednu z najsilnejších jázd v histórii, no rok 2026 im pripravil tvrdé vytriezvenie. Za rozprávkovým rastom totiž prišiel obrat a investori dnes sledujú, ako zlato aj striebro strácajú lesk priamo pred očami.
Hlavným vinníkom je americká centrálna banka Fed, ktorá sa pod novým vedením naklonila k vyšším úrokovým sadzbám.
Zlato aj striebro stratili svoj lesk
Spotová cena zlata sa vo štvrtok pohybovala okolo úrovne 3 990 dolárov za uncu, pričom deň predtým prepadla pod psychologickú hranicu 4 000 dolárov. Kov sa následne vyšplhal tesne nad túto úroveň a aktuálne sa obchoduje za zhruba 4023 USD. Od začiatku roka je však zlato v mínuse približne o 7,5%.
Ešte horšie je na tom striebro. To sa obchodovalo okolo 56,50 dolára za uncu a od januára stratilo takmer pätinu svojej hodnoty.
Ide o poriadny obrat, veď ešte vlani oba kovy lámali rekordy. Zlato si v roku 2025 pripísalo 66% a striebro dokonca 135% rast.
Lenže koncom januára zažili striebrné kontrakty najväčší jednodňový prepad od osemdesiatych rokov a po vypuknutí vojny medzi USA a Iránom vo februári sa začala spochybňovať aj povesť zlata ako bezpečného prístavu.
Goolsbee varuje, Williams vidí svetlo na konci tunela
Kľúčom k celému príbehu je inflácia a postoj Fedu. Šéf pobočky centrálnej banky v Chicagu Austan Goolsbee vo štvrtok pripustil, že inflácia stále smeruje nesprávnym smerom, hoci sa objavilo aj zopár svetlých bodov.
Najväčšie obavy mu pritom robí oblasť služieb. „Medzi dvoma stranami mandátu Fedu, infláciou a trhom práce, je problém jednoznačne na strane inflácie,“ uviedol Goolsbee.
Jeho slová prišli len pár hodín po tom, čo americké ministerstvo obchodu zverejnilo dáta o jadrovej inflácii. Index PCE, ktorý Fed sleduje najradšej, vyskočil v máji na 3,4% a dostal sa tak na najvyššiu úroveň od októbra 2023. Za rastom stála najmä energetika, ktorá poskočila o 6,5%, čo úzko súvisí práve s vojnou v Perzskom zálive.
Optimistickejšie ladený bol šéf newyorskej pobočky John Williams. Ten očakáva, že inflácia začne klesať, a so súčasnými sadzbami je spokojný. Verí, že tlak na ceny poľaví vďaka doznievajúcim clám, blížiacemu sa koncu vojny v Iráne a spomaľujúcemu rastu nájmov.
Podľa neho by mala inflácia tento rok klesnúť zo 4,1% na 3,5% a postupne sa vrátiť k cieľovým 2% do roku 2028.
Banky strihajú svoje predpovede
Na trhu medzitým narastá presvedčenie, že Fed zvýši sadzby už v septembri. Podľa nástroja FedWatch od burzy CME vidí takýto krok okolo 65% obchodníkov, pričom ešte pred týždňom to bolo len 29%. Veľkú rolu zohral nový šéf Fedu Kevin Warsh, ktorého prvé zasadnutie vyznelo prekvapivo jastrabie.
Tomu sa prispôsobili aj analytici z Wall Street. Banka Macquarie znížila svoj výhľad ceny zlata na konci roka na 4 300 dolárov zo skorších 4 400 dolárov. Ešte ráznejšia bola Deutsche Bank, ktorá varuje, že pri troch až štyroch zvýšeniach sadzieb by zlato mohlo padnúť až k 3 800 dolárom. Aj Goldman Sachs orezal svoj cieľ na 4 900 dolárov, hoci v dlhodobom horizonte ostáva optimistický.
Nie všetci píšu zlatu nekrológ
Napriek nepriaznivým správam sa nájdu aj zástancovia žltého kovu. Spoluzakladateľ RiskReversal Media Guy Adami pripomenul, že zlato je síce už okolo 24% pod historickým maximom, no podľa neho ostáva v hre. „Stále si myslím, že inflácia je problém. Úroky pôjdu vyššie a v istom bode sa to celé prevráti a zlato sa vráti do milosti,“ vyhlásil pre CNBC.
Optimizmus podporujú aj samotné centrálne banky. Z prieskumu Svetovej rady pre zlato vyplynulo, že takmer 90% opýtaných očakáva v nasledujúcom roku rast svetových zlatých rezerv. Dopyt navyše drží Čína, ktorá nedávno nakúpila najviac zlata za viac ako dva roky.
Tento článok má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie. Investovanie do drahých kovov a iných aktív je vždy spojené s rizikom.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
