Zlato prerazilo hranicu 5 500 dolárov: Je trh „rozbitý“?

Svet komodít sa ocitol v bezprecedentnej situácii. Cena zlata vo štvrtok po prvýkrát v histórii prekonala magickú hranicu 5 500 USD za uncu, pričom si pripísala skokový nárast o viac ako 3%. Tento prudký pohyb však nie je len dôsledkom fundamentálneho dopytu. Mnohí experti začínajú otvorene hovoriť o tom, že trh s drahými kovmi môže byť „rozbitý“.

BREAKING: Spot gold prices extend gains to +$500/oz over the last 72 hours, now above a record $5,500/oz.

Gold just added +$3.5 TRILLION of market cap in 72 hours. pic.twitter.com/Bbdw0GmXSF

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) January 28, 2026

Problémom je takzvaná „thin market depth“ (nízka hĺbka trhu). V praxi to znamená, že aj relatívne mierne kapitálové toky dokážu vyvolať neprimerane veľké cenové výkyvy.

Ceny zlata a striebra sa tak nebezpečne odtrhávajú od reálneho fyzického dopytu a stávajú sa obeťou čistých špekulácií. Tento jav robí trh extrémne citlivým na akékoľvek makroekonomické impulzy, čo zvyšuje riziko pre retailových investorov, ktorí naskakujú do rozbehnutého vlaku.

Kobeissi Lettter medzitým upozornil, že volatilita zlata je aktuálne najvyššia od roku 2008.

Gold's volatility is up to 2008 levels:

The volatility index of the gold ETF, $GLD, relative to the volatility index of the 20+ Treasury Bond ETF, $TLT, hit 2.7 points, the highest since 2008.

This ratio has DOUBLED since November.

This comes as $GLD's VIX Index is up to 33.1… pic.twitter.com/B37p0KAdo5

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) January 29, 2026

Spúšťačom poslednej rally bolo rozhodnutie amerického Federálneho rezervného systému (Fed), ktorý ponechal úrokové sadzby nezmenené v pásme 3,5% až 3,75%.

Šéf Fedu, Jerome Powell, na tlačovej konferencii prilial olej do ohňa vyhlásením: „Ja, rovnako ako mnohí moji kolegovia, si myslím, že pri pohľade na prichádzajúce dáta je ťažké tvrdiť, že menová politika je v súčasnosti výrazne reštriktívna.“

Tento holubičí tón okamžite oslabil výnosy dlhopisov a poslal investorov do bezpečného prístavu drahých kovov.

Zahanbiť sa medzitým opäť nenechalo ani striebro. Za posledných 24 hodín stúplo o ďalšie 4 percentá a v čase písania článku je na cene 118 dolárov za uncu.