Globálne akcie majú drsný august za sebou, po tom, čo klesli takmer o 3%. K neistote prispeli faktory ako rastúce výnosy dlhopisov a obavy o čínsku ekonomiku.
Madison Faller, stratégka z JPMorgan Private Bank, však vo svojej nedávnej poznámke pre klientov ostáva optimistická.
Investorom konkrétne odporúča investovať do určitých oblastí trhu, ktoré doteraz zaostávali za trhovými výnosmi. Príkladom môžu byť akcie menších firiem. Dôvodom je, že valuácie počas leta mierne klesli, čo môže znamenať príležitosť na lacnejšie nákupy.
Okrem toho súčasné vyššie úrokové sadzby poskytujú dobrý vstupný bod pre dlhopisy a ochranu pred neočakávanými udalosťami.
Medzitým debata o trajektórii menovej politiky sa teraz presunula od toho, ako vysoko sadzby pôjdu, k tomu, ako dlho ich Fed bude držať vyššie.
Faller v poznámke zmienila, že ak sa bude inflácia naďalej ochladzovať v čase, keď centrálne banky držia sadzby vysoko, tak to v skutočnosti znamená, že reálna úroková sadzba sa stáva reštriktívnejšou.
Trhy zatiaľ očakávajú prvé zníženie sadzieb na budúce leto, hoci ostatné hlavné centrálne banky, ako napríklad Európska centrálna banka alebo Bank of England, zaostávajú vzhľadom na vyššiu infláciu v príslušných regiónoch.
Zdroj : Ycharts, Canva
Uvidíme recesiu?
Goldman Sachs nedávno upravila pravdepodobnosť recesie na 15%. Okrem toho banka radí investorom zvážiť aj alternatívne investície, ako sú hotovosť a rôzne formy dlhopisov, ktoré sú čoraz atraktívnejšie. Zisky príliš nerastú, preto je dôležité byť pri investíciách selektívnejší.
Hlavný stratég pre spoločnosť Peter Oppenheimer v stredu dodal:
„Hoci si myslíme, že sadzby neklesnú tak rýchlo, ako si trh myslí, tak prostredie pre akcie je pomerne priaznivé, najmä, keď vezmeme do úvahy aj to, že inflácia dosiahla vrchol.“
JPMorgan Private Bank zdieľa podobný názor a očakáva mäkké pristátie s čiastočným spomalením ekonomickej aktivity
Aj napriek týmto pozitívnym vyhliadkam medzi najviac spomínané riziká pre americkú ekonomiku patria vysoké sadzby na hypotékach a vysoká miera delikvencie na kreditných kartách.
Tieto výzvy si však zatiaľ nevybrali príliš veľkú daň na správaní spotrebiteľov, ktorí ostávajú naďalej odolný.
As inflation cools and employment remains resilient, a US economic downturn is becoming less likely. Our economists cut their 12-month recession probability to 15%, down 5 percentage points from their prior estimate. https://t.co/OvDI875Wngpic.twitter.com/lcI3T3WgCX
Podľa JPMorgan Private Bank prevládajúcou témou poslednej výsledkovej sezóny boli pozitívne prekvapenia firemných výsledkov.
Zisky S&P 500 sa znížili približne o 4% oproti očakávanému poklesu o 7,3%. Zároveň 12-mesačné očakávané zisky pre index S&P 500 od marca neustále rastú.
Obavy z minulého roka, ako inflácia a spomalenie ekonomiky sa zmenšujú a mnohé firmy sú príjemne prekvapené silným dopytom. Zároveň viac firiem presúva svoju pozornosť na dlhotrvajúci rast. Dôkazom môžu byť zvýšené investície naprieč odvetviami.
Goldman tvrdí, že rastúce kapitálové náklady, už začali vytvárať rozdiely medzi obchodnými modelmi spoločností. Výsledkom tak je, že väčšie a bezpečnejšie firmy sú viac uprednostňované oproti malým viac rizikovým firmám.
„Víťazmi na trhu sú teraz silné spoločnosti so silnými súvahami, ktoré generujú hotovosť a ktoré môžu časom zvyšovať svoje výnosy.
Technológie boli tento rok opäť kľúčovou hnacou silou na akciových trhoch, ale teraz vidíme obrovský rozdiel medzi špekulatívnymi a serióznymi firmami. Trhy viac cenia dodaný produkt ako iba sľuby o raste.“
