V rozhovore s Tomášom Vrankom, analytikom brokera XTB, sme sa venovali aktuálnym ekonomickým trendom, ktoré hýbu trhmi, vrátane maloobchodných tržieb a údajov z trhu práce. Vranka sa zamýšľal nad tým, ako môžu znižovanie sadzieb a vývoj inflácie ovplyvniť investičné stratégie a či je recesia skutočne za rohom. Taktiež sme diskutovali o tom, ako spoločnosti ako Walmart, Amazon a Alibaba reagujú na aktuálnu ekonomickú situáciu.
Tomáš, včerajšie dáta z USA opäť posilnili dobrú náladu na Wall Street. Vyvracajú maloobchodné tržby a dáta z trhu práce v podobe prvých žiadostí o podporu v nezamestnanosti obavy z recesie za rohom?
Ja úprimne naozaj neviem. Časovanie a odhadovanie makra je podľa mňa jedna z najzložitejších vecí, o ktoré sa pri investovaní môžeme pokúšať. Ak to zjednoduším, ekonomiku tvoria v podstate ľudia a ich správanie sa nie vždy ľahko odhaduje. Ak by si mi pred pár rokmi povedal, že sadzby budú v USA nad 5 %, nezamestnanosť pod 4 % a že nebude recesia, asi by som si ťukal na čelo, napriek tomu v tejto situácii žijeme už viac ako rok a recesia stále nikde. Preto naozaj netuším, či nejaká recesia teraz príde alebo nie. Ja počítam s oboma verziami a v podstate to nemení ani nič na mojej investičnej téze, ktorá je pri dlhodobom investovaní stále rovnaká.
Medzitým dorazili aj najsledovanejšie výsledky týždňa, pokiaľ ide o earnings verejne obchodovaných firiem. Ty ich sleduješ vždy veľmi podrobne. Čo nám napríklad povedali dáta Walmartu, Cisco alebo Alibaba?
Cisco úprimne moc nesledujem, ale napríklad výsledky Walmartu boli dobré. Firma dosiahla pekné čísla a vydala aj dobré usmernenie na zvyšok roka. Napriek tomu som tam niekde medzi riadkami čítal, že aj Walmart je vo svojom výhľade opatrný a nevie, čo bude, že spotrebitelia hľadajú dobrú hodnotu za peniaze a podobne, keďže na nich dolieha inflácia posledných rokov.
Slabších spotrebiteľov spomínal už aj Amazon, podobne napríklad Pepsico. Alibaba je zase špecifický prípad. Firma podniká primárne v Číne, kde je trochu iná makro situácia, je tam veľa nových dravých konkurentov, ktorí expandujú, akými sú napríklad JD, Temu či Shein, ktorí rozpútavajú cenovú vojnu, lebo si chcú utrhnúť časť trhu. Myslím si ale, že bude veľmi zaujímavé sledovať to, čo budú hovoriť tie americké spoločnosti typu Amazon, Walmart, Coca-Cola, Pepsico či McDonald’s – predsa len budú ako nejaký barometer ekonomiky slúžiť asi lepšie.
Top brokeri
V priebehu týždňa som sa na to pýtal aj tvojho kolegu, Mareka Nemkyho, no otázku položím aj tebe. Sú dáta o inflácii, ktoré prišli v priebehu týždňa, potvrdením predpokladu, že Fed začne v septembri so znižovaním sadzieb?
To septembrové zníženie je už asi jasná vec, jediné o čom sa diskutuje, je to, či to bude zníženie o 25 alebo 50 bázických bodov. Do toho septembra už nie je moc času, neviem si úplne predstaviť nejaké dáta, ktoré by museli prísť z ekonomiky, aby to nejako výrazne zmenilo za mesiac očakávania. Na strane druhej si ale zoberme, že na začiatku roka sa čakalo, myslím, dokonca 6 znížení sadzieb a tie očakávania sa postupne menili k menšiemu počtu.
Marek Nemky reaguje na infláciu v USA: Hold, trh niekedy preberá horšie dáta ako lepšie
Nebude však znižovanie sadzieb vyhodnocovať trh v nasledujúcich týždňoch možno aj ako riziko? Historicky sa totiž stalo viackrát, že práve v období znižovania sadzieb zažili trhy krušné časy a aj príchod medvedieho trhu.
Jasné, nikto samozrejme nevie, ako budú trhy reagovať. Nižšie sadzby sú pre trhy všeobecne pozitívne z viacerých dôvodov – spotrebiteľom ostáva viac peňazí na nákupy, firmy platia menej na úrokoch, akcie sú zaujímavejšie, lebo nižšie sadzby robia dlhopisy menej atraktívnou alternatívou a podobne – to sú všetko faktory, ktoré by mali tlačiť akcie nahor.
Na strane druhej sa ale sadzby zvyknú znižovať vtedy, keď má ekonomika nejaké problémy. Teraz to ale môže byť trochu iné, tá ekonomika zatiaľ vyzerá byť OK a Fed má dobre nabité tým, že tie sadzby sú stále dosť vysoko, má teda kam znižovať a tým stimulovať ekonomiku. Ako som ale písal vyššie, sú to aj tak len nejaké moje odhady, realita môže byť samozrejme iná a Fed či dáta môžu nakoniec prekvapiť.
Top brokeri
