Predstavitelia americkej centrálnej banky (Fed) zostávajú v otázke budúceho vývoja úrokových sadzieb hlboko rozdelení. Podľa zverejnenej zápisnice z júnového zasadnutia rátajú tvorcovia menovej politiky s oboma scenármi, teda s ich znižovaním, ale aj s ďalším sprísňovaním.
Warsh na tlačovej konferencii označil túto debatu za „rodinnú hádku“. Výbor nakoniec jednohlasne rozhodol o ponechaní základnej úrokovej sadzby v pásme 3,50 % až 3,75 %, kde sa drží od začiatku roka 2026.
Hoci Warsh diskusiu znižoval, samotný dokument neprináša žiadne zásadné detaily. Namiesto toho vecne načrtáva protichodné názory bez toho, aby naznačil, ku ktorej strane sa výbor prikláňa. Práve na tento menej čitateľný štýl komunikácie si budú musieť finančné trhy v nasledujúcich rokoch zvyknúť.
Fed officials were split on direction of interest rates at last meeting, minutes show https://t.co/j5XhLWF0n1
— CNBC (@CNBC) July 8, 2026
Infláciu tlačí vojna aj umelá inteligencia
Inflácia v USA rástla počas väčšiny uplynulého roka. Najskôr ju poháňali clá zavedené administratívou prezidenta Donalda Trumpa a situáciu následne skomplikoval vojenský konflikt v Iráne. Ekonómovia sa však nevedia zhodnúť, ako dlho tento tlak potrvá, najmä po nedávnom ukončení prímeria medzi USA a Teheránom.
Predstavitelia Fedu očakávajú, že inflácia zostane v najbližšom období zvýšená. Postupne by však mala klesať s tým, ako vyprchajú efekty ciel, drahých energií a logistických problémov spojených s uzavretím Hormuzského prielivu. Riziká sú však naďalej vychýlené smerom nahor.
Zápisnica prekvapivo spomína aj vplyv umelej inteligencie (AI). Neutíchajúci dopyt po infraštruktúre pre AI pravdepodobne udrží tlak na rast cien technologických produktov a elektriny.
Sám predseda Warsh pritom v minulosti vyhlásil, že AI vďaka rastu produktivity prinesie skôr disinflačný efekt. Nová zápisinica tak tento názor prakticky popiera.
🚨 THE FED JUST OFFICIALLY BLAMED AI FOR RISING INFLATION.
In the June 16-17 FOMC minutes, the Fed's staff directly cited AI-related price pressures as a driver of core goods inflation, alongside tariffs.
Here's what the minutes say:
1. Core goods price inflation has risen,… pic.twitter.com/h1zCH14mqC
— Bull Theory (@BullTheoryio) July 8, 2026
Warshov plán na zoštíhlenie Fedu
Samotné zhrnutie zo zasadnutia malo 14 strán, čo je o niečo menej, než býva zvykom. Tento formát zapadá do stratégie nového guvernéra, podľa ktorého by mal Fed menej hovoriť o svojich budúcich zámeroch a obmedziť takzvanú forward guidance.
V súlade s týmto prístupom bolo aj vyhlásenie po zasadnutí – oproti minulosti malo sotva tretinový rozsah. Väčšina členov výboru tento krok privítala a vyjadrila sa za trvalé skrátenie komuniké.
Z textu tak vypadli mnohé formulácie, ktorá predtým naznačovali budúce kroky menovej politiky. Nové vedenie odstránilo aj šablónovité popisy hospodárskeho stavu.
Warsh po nástupe navyše prisľúbil hlbokú reformu fungovania centrálnej banky. Na júnovej konferencii oznámil vytvorenie piatich pracovných skupín, ktoré sa budú zaoberať kľúčovými témami vrátane zmeny komunikačnej stratégie.
Odvtedy sa na verejnosti objavil iba raz – na fóre ECB v Portugalsku bol však ohľadom budúcich krokov menovej politiky mimoriadne zdržanlivý.
Zdroje: X, Autor, Cnbc
