Americká inflácia počas júla opäť spomalila a priniesla finančným trhom ďalší dôvod na opatrný optimizmus. Spotrebiteľské ceny medziročne vzrástli o 3,4 %, zatiaľ čo v júni tempo rastu dosahovalo 3,5 percenta.
Dôležitú správu priniesla aj jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa volatilné ceny potravín a energií a lepšie ukazuje dlhodobejšie cenové tlaky v ekonomike. Medzimesačne dosiahla 0,2 % a medziročne spomalila z júnových 2,6 % na 2,5 %. Aj tento výsledok pôsobil priaznivo, keďže nenaznačil nové zrýchľovanie základných inflačných tlakov.
Júlové čísla tak ukázali pomerne priaznivú kombináciu. Celková inflácia klesá a zároveň sa neobjavil výrazný tlak ani v jej jadrovej časti.
JUST IN: Inflation eased a bit in July. CPI inflation cooled slightly in July to 3.4% (down from 3.5% in June and 4.2% in May). But beware: Rising gas prices due to the war in Iran remain a key risk.
The monthly gain was +0.1%. Energy costs, restaurant costs and medical… pic.twitter.com/h1LzdlgoG4
— Heather Long (@byHeatherLong) August 12, 2026
Lacnejšie energie stiahli ceny nadol
Za miernym rastom spotrebiteľských cien sa skrývali výrazné rozdiely medzi jednotlivými položkami. Ceny energií počas júla klesli o 1,5 % a ceny benzínu sa znížili o 2,9 %. Pokles cien pohonných látok pokračoval už druhý mesiac a pomohol tlmiť celkovú infláciu.
Situácia je však komplikovanejšia pri pohľade na medziročné porovnanie. Energie zostávajú o 14,7 % drahšie ako pred rokom. Vývoj cien ropy a ďalších energetických komodít preto naďalej predstavuje jedno z najväčších rizík pre ďalší vývoj americkej inflácie.
Rast potravín aj bývania však medziročne prekročil 3 % hranicu čo naznačuje, že v kľúčových oblastiach zostáva rast silný. V praxi to znamená, že aj keby ceny energií ochladli, inflácia by pravdepodobne prekročila 2 % cieľovú hranicu Fedu.
Fed dostal argument, aby sa neponáhľal
Júlová inflácia nadväzuje na slabšie čísla z trhu práce a znižuje tlak na americkú centrálnu banku, aby už na septembrovom zasadnutí pristúpila k ďalšiemu zvýšeniu úrokových sadzieb.
Pred zverejnením inflačných údajov finančné trhy pripisovali zvýšeniu sadzieb v septembri pravdepodobnosť približne 48 %. Po zverejnení výsledkov klesla približne na 40 %. Investori tak začali viac veriť scenáru, podľa ktorého Fed v septembri ponechá menovú politiku bez zmeny. Vyplýva to z dát burzového operátora CME.
Rozhodnutie však ešte nie je definitívne. Pred septembrovým zasadnutím dostane centrálna banka k dispozícii údaje o augustovej inflácii aj ďalšie čísla z trhu práce. Práve tie môžu výrazne zmeniť očakávania investorov.
(Obrázok: Očakávania trhu ohľadom septembrového zasadnutia Fedu)
Trhy prijali čísla pozitívne
Bezprostredná reakcia finančných trhov naznačila, že investori júlové údaje vyhodnotili ako priaznivé. Americké akcie po zverejnení dát rástli, dolár oslaboval a výnosy amerických štátnych dlhopisov klesali.
Takáto reakcia zodpovedá očakávaniu, že Fed nebude musieť v najbližších týždňoch sprísňovať menovú politiku. Pre akciové trhy predstavuje nižšie riziko ďalšieho rastu sadzieb priaznivú správu, keďže vysoké úrokové sadzby zvyšujú náklady firiem a zároveň znižujú atraktivitu rizikovejších aktív.
Zdroje: X, Autor, Cnbc, CME
