Akcie v stredu rástli. Výsledková sezóna vysiela varovný signál

Hlavné akciové indexy v Spojených štátoch uzavreli stredajšie obchodovanie v zelených číslach. Pozitívnu náladu na trhoch podporila prebiehajúca výsledková sezóna, ako aj výrazný rast akcií spoločnosti SpaceX, ktoré potiahli najmä technologický index Nasdaq.

Technologicky orientovaný index Nasdaq Composite vzrástol o 1,1 %. V pluse sa udržali aj zvyšné dva kľúčové ukazovatele. Priemyselný Dow Jones Industrial Average si pripísal 0,7 % a širší index S&P 500 stúpol o 0,6 %.

Pozitívny trend sa neobmedzil len na americký kontinent. V rastovom pásme uzavreli obchodovací deň aj európske a ázijské burzy. Najvýraznejší posun zaznamenal juhokórejský index KOSPI, ktorý posilnil o 3 %.

Výsledková sezóna stojí na dvoch firmách

Koncentrácia na americkom akciovom trhu dosahuje úrovne, aké finančné dejiny dosiaľ nezaznamenali. V treťom štvrťroku 2026 sa očakáva, že len dve technologické spoločnosti, konkrétne Micron a Nvidia, sa budú podieľať na viac než tretine celkového rastu ziskov indexu S&P 500.

Podľa najnovších odhadov vzrastú ziskovosti firiem v indexe S&P 500 medziročne o 27 %. Rozdelenie tohto rastu je však mimoriadne nevyvážené:

Micron Technology a Nvidia prispejú k celkovému rastu indexu 5,2 a 4,6 percentuálneho bodu. Spolu tak tvoria až 36 % z celkového nárastu ziskov.
Ďalších 8 najväčších prispievateľov pridá 8,2 percentuálneho bodu, čo predstavuje približne 30 % odhadovaného rastu.
Približne 490 zvyšných spoločností indexu sa na raste podieľa len 9,2 percentuálneho bodu (34 %).

Prehľadná dominancia desiatky kľúčových hráčov naplno vynikne pri pohľade na zvyšok trhu. Ak by sa z indexu S&P 500 vylúčilo spomínaných desať najväčších prispievateľov, ziskovosť zvyšných 490 firiem by v treťom štvrťroku medziročne dosahovala len 11 %.

Tento vývoj potvrdzuje bezprecedentnú závislosť celého akciového trhu od úzkeho okruhu technologických lídrov, predovšetkým zo sektora polovidičov a umelej inteligencie. Zatiaľ čo špička trhu dosahuje rekordné výsledky, širšie spektrum americkej ekonomiky čelí znižovaniu ziskových marží.

This is unprecedented.

Micron, $MU, and Nvidia, $NVDA are expected to account for 36% of the S&P 500’s earnings growth in Q3 2026 earnings season.

This comes as $MU and $NVDA are expected to contribute +5.2 and +4.6 percentage points to the index’s +27% YoY earnings growth,… pic.twitter.com/d4Mw1cMrgw

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 21, 2026

Austrálska firma ukazuje riziká AI boomu

Austrálska spoločnosť NextDC sa stala jedným z najvýraznejších burzových prepadákov roka. Jej akcie sa v stredu prepadli o 41,7 %, čím trhová hodnota firmy odpísala približne tri miliardy austrálskych dolárov.

Dôvodom však nie je slabý dopyt po kapacitách pre umelú inteligenciu. Zákazníci aj podpísané kontrakty existujú, problémom sa stala chýbajúca elektrická energia.

Spoločnosť nedokáže zabezpečiť dostatočné napájanie pre jedno zo svojich kľúčových dátových centier v Melbourne. Prevádzkovateľ miestnej elektrickej siete totiž pozastavil časť prác na rozšírení pripojenia. Dôvodom boli námietky obyvateľov a výhrady týkajúce sa bezpečnosti.

V dôsledku toho musel NextDC odložiť prenesenie tržieb z kontraktov v hodnote približne 140 miliónov austrálskych dolárov. Vedenie firmy následne znížilo odhad ročných tržieb a prevádzkového zisku (EBITDA). Firma zároveň pozastavila nové developerské projekty aj akvizície pozemkov. Pre podnik založený na agresívnom rozširovaní kapacít ide o kritický obrat v stratégii.

Problémy NextDC majú presah aj mimo samotnej firmy a naznačujú širší trend na trhu s AI infraštruktúrou. Kľúčovým rizikom sektora už nemusia byť nedostatok čipov či nezáujem zákazníkov, ale schopnosť premeniť plánované projekty na reálne fungujúce dátové centrá.

Ak trh oceňuje spoločnosti na základe očakávaného budúceho rastu, aj niekoľkomesačný odklad projektov dokáže dramaticky znížiť ich trhovú hodnotu. Prípad NextDC tak naplno odhalil zraniteľnosť biznis modelov postavených na predpoklade nepretržitého a bezproblémového rozvoja. Podobné obavy v spojení s vysokým zadĺžením sa už prejavujú v celom segmente takzvaných neocloudov.

Holy smokes – NextDC

From Bloomberg:

Nextdc Ltd.’s shares plummeted after the data center operator said it was considering force majeure options and cut earnings guidance as community opposition delayed one of its major projects in Melbourne.

The Australian firm revised its… pic.twitter.com/ye1es9TQtI

— sigma capitalist (@phithetasigma) October 20, 2026

Bank of England smeruje k zvyšovaniu sadzieb

Spojené kráľovstvo čelí varovnému signálu, že energetická kríza môže skomplikovať úsilie o stabilizáciu hospodárstva. Septembrová inflácia vzrástla z augustových 3,1 % na 3,5 %, čím dosiahla 11-mesačné maximum. Výsledok prekvapil analytikov a upevnil presvedčenie, že britská centrálna banka (Bank of England) bude v novembri nútená opäť sprísniť svoju menovú politiku.

Hlavným prameňom cenového tlaku zostávajú palivá. Podľa údajov britského štatistického úradu boli pohonné hmoty medziročne drahšie približne o 30 %. Dopravcovia, poľnohospodári či maloobchodníci čelia vysokým výdavkom, ktoré postupne prenášajú do konečných cien pre spotrebiteľov.

Finančné trhy reagovali okamžite. Pravdepodobnosť zvýšenia základnej úrokovej sadzby o štvrť percentuálneho bodu na novembrovom zasadnutí vzrástla na takmer 99 %. Základná sadzba by sa tak posunula na rovné 4 %.