Inflácia by mohla smerovať k veľkému poklesu a ceny by sa mohli výrazne ochladiť bez toho, aby sa USA museli ocitnúť v recesii, uvádza gigant Bank of America.
Stratégovia jednej z najväčších bánk na svete poukázali na invertovanú výnosovú krivku štátnych dlhopisov, notoricky známy ukazovateľ recesie. Konkrétne tento indikátor predpovedal všetky recesie od roku 1950 s výnimkou jednej.
Keď krátkodobé výnosy vzrastú nad výnosy dlhodobých, tak to historicky signalizovalo, že investori veria v blížiaci sa pokles. Samotná recesia tak nastala 6 až 24 mesiacov po invertovaní tejto krivky.
Rozdiel medzi výnosmi 2-ročnými a 10-ročnými štátnymi dlhopismi sa minulý týždeň prehĺbil na najnižší bod za 40 rokov. Všeobecne platí, čím hlbšia inverzia, tým bolestivejšia by mala prísť recesia.
🇺🇸 Yield Curve
An inverted yield curve, which has preceded every US recession over the past 50 years, is something that investors should care about
👉 https://t.co/J8O1uboYvUh/t @LanceRoberts #markets #yieldcurve #yields#yield #treasuries #bonds #bondmarket #recession pic.twitter.com/3fDDjxPUGQ
— ISABELNET (@ISABELNET_SA) June 30, 2023
Vyjadrenie Bank of America
Tentoraz je však podľa Bank Of America situácia iná. Ukazovateľ údajne viac odráža tvrdé pristátie pre samotnú infláciu, a nie pre ekonomiku, uviedla banka.
Stratégovia banky k tomu povedali toto:
„Zatiaľ, čo inverzia krivky v blízkosti historických extrémov signalizuje vyššiu pravdepodobnosť recesie, myslíme si, že krivka je skôr funkciou očakávaní klesajúcej inflácie než zhoršenia rastu ekonomiky.
Ak sa totiž pozrieme bližšie, tak očakávania dlhopisových výnosov nezaceňujú zvýšené riziko recesie, a namiesto toho môžu odrážať očakávania mäkkého pristátia.
Je to preto, že budúce reálne výnosy, ktoré predstavujú očakávania trhu týkajúce sa výnosov dlhopisov upravených o mieru inflácie, zaznamenali len mierny pokles v krátkodobom horizonte.
Momentálna inverzia krivky na historicky extrémnych úrovniach v súčasnosti neodráža zvýšené riziko recesie. Do značnej miery ale súvisí s očakávaniami na zníženie inflácie pod 2%.“
Fed-preferred inflation gauge shows lowest US inflation rate since April 2021. PCE deflator dropped to 3.8% YoY in May from 4.3% in Apr as expected. Core PCE deflator unexpectedly slowed to 4.6% YoY in May from 4.7% prior. pic.twitter.com/5iAtfKjWhp
— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) June 30, 2023
Recesiu očakáva aj Fed
Proti úspešnej histórií predpovedí recesie indikátorom invertovanej dlhopisovej krivky sa však nedá argumentovať.
Sadzby sú teraz na najvyššej úrovni od roku 2007, pričom predstavitelia Fedu naznačujú, že ďalšie zvýšenia prídu neskôr v tomto roku. Trhy oceňujú viac ako 80% šancu, že Fed na svojom júlovom zasadnutí zvýši sadzby o ďalších 25 bázických bodov.
Rast samotných úrokových sadzieb USA v posledných mesiacoch je snáď najagresívnejšou kampaňou tlmenia ekonomiky za posledné dekády. Dôvodom bola rastúca inflácia, ktorá v najvyššom bode siahala na úroveň 9,1%, najvyššiu za 41 rokov.
Newyorský Fed medzitým dáva 71% pravdepodobnosť scenáru, že sa ekonomika dostane do recesie. Vyššie uvedené tvrdenie v podaní Bank Of America je tak možno označiť za prinajmenšom odvážne.
Zdroje: finance.yahoo
