Medvedí sentiment na Wall Street dosiahol úrovne, aké sme tu dlho nevideli. Podľa analytikov z The Kobeissi Letter sa short interest — teda podiel akcií predaných nakrátko — v „mediánovej akcii indexu S&P 500“ vyšplhal na 3,0% trhovej kapitalizácie, čo je najvyššia hodnota od roku 2012.
,,To je DVOJNÁSOBOK úrovní zaznamenaných počas pandémie v roku 2020,“ uviedol Kobeissi Letter.
Short interest on US stocks is at multi-year highs:
Short interest in the median S&P 500 stock is up to 3.0% of market cap, the highest since 2012.
This is DOUBLE the levels seen during the 2020 pandemic.
By comparison, at the peak of the 2008 Financial Crisis, short interest… pic.twitter.com/ZTJ4Jb47bn
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) May 25, 2026
Pre porovnanie v roku 2020, keď koronavírus zhmotnil jeden z najrýchlejších trhových prepadov v histórii, bola táto hodnota len na úrovni okolo 1,5%. Dnešné čísla sú teda dvojnásobné oproti pandemickému dnu paniky.
Kontextualizácia: Kde sme historicky stáli?
Aby sme pochopili závažnosť tohto signálu, stačí sa pozrieť na dve kľúčové historické udalosti. Počas vrcholu finančnej krízy v roku 2008 dosahoval short interest mediánovej akcie S&P 500 hodnotu 3,8 % — teda len nepatrne viac ako dnes.
Súčasné čísla sú pritom vyššie ako počas kolapsu dot-com bubliny po roku 2000, čo bol jeden z najhlbších a najdlhšie trvajúcich medvedích trhov modernej histórie.
Ešte výraznejší signál prichádza pri pohľade na 10% nashortovanejších akcií v indexe. Ich short interest dosiahol 8,0% trhovej kapitalizácie, čo je maximum od roku 2018.
Táto skupina akcií je teda obzvlášť citlivá na náhle obraty nálady, keďže pri nečakanom raste cien sú „shortéri“ nútení pozície uzatvárať odkupom, čo ďalej ženie cenu akcií hore, čo je klasický mechanizmus short squeeze.
Short squeeze: Hrozba alebo príležitosť?
Short squeeze nastáva vtedy, keď veľká koncentrácia shortov stretne nečakanú pozitívnu správu alebo technický prelom a predajcovia nakrátko sú nútení rýchlo nakupovať, aby obmedzili straty. Výsledkom je kaskádový rast cien, ktorý môže byť extrémne rýchly a bolestivý pre tých na nesprávnej strane obchodu. Pamätáme si prípad GameStop z roku 2021, kde sa táto dynamika odohrala v extrémnej forme.
The Kobeissi Letter preto kladie priamu otázku: „Nastavujú sa trhy na short squeeze?“
Samozrejme samotná výška short interestu nie je automaticky signálom rastu, keďž vysoký medvedí sentiment môže pretrvávať dlho a niekedy je oprávnený fundamentálnymi rizikami.
No prípaná kombinácia rekordnej koncentrácie shortov, stabilizácie makrodát a prípadného pozitívneho katalyzátora (napríklad de-eskalácia obchodných sporov USA a Číny, otvorenie Horzmuzského prielivu alebo silnejšie firemné výsledky) by naozaj mohli spustiť ďalší prudký rast akcií.
Záver
Aktuálne dáta nastavujú zaujímavý obraz: investori vsádzajú na pokles amerických akcií vo väčšej miere ako kedykoľvek za posledných viac ako 10 rokov, a v niektorých metrikách dokonca intenzívnejšie ako v predvečer finančnej krízy 2008. Či tento sentiment odráža reálne riziká alebo predstavuje protichodný bullish signál, ukáže čas. Isté je jedno a to to, že trhy sú napäté a priestor pre prudké pohyby v oboch smeroch je väčší než v nedávnej minulosti.
Tento článok má informatívny charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
