Kľúčový prejav nového šéfa Fedu
Šéf americkej centrálnej banky Kevin Warsh vystúpi v piatok o 10:00 washingtonského času na sympóziu v Jackson Hole vo Wyomingu. Ide o jeho prvý veľký prejav od nástupu do funkcie v máji a témou tohtoročného stretnutia je finančná inovácia, jej dopad na platby a politiku.
Lenže trhy budú počúvať niečo úplne iné. Chcú vedieť, za akých podmienok je Fed ochotný hýbať sadzbami. Warsh sa doteraz vyhýbal takzvanému doprednému usmerneniu, teda naznačovaniu ďalších krokov. Tvrdí, že keď centrálna banka vopred prezradí svoj plán, sama si zviaže ruky a rozhodnutia potom bývajú drahé a zlé.
Tento prístup mu však narobil problémy. Po júlovom zasadnutí dlhopisy prudko vypredali a dôvera v komunikáciu Fedu utrpela. Joseph Brusuelas z RSM to zhrnul priamo: „Máme pred sebou najnezvyčajnejšie sympózium v Jackson Hole v poslednej pamäti, a to pre Warshove zbytočné chyby na začiatku jeho pôsobenia.“
Inflácia, ktorá nechce klesnúť
Pozadie prejavu je nepríjemné. Júlová PCE inflácia dosiahla 3,7 percenta medziročne, jadrová verzia 3,3 percenta. Jadrový cenový rast tak drží nad dvojpercentným cieľom už 65 mesiacov v rade. Sadzby ostávajú v pásme 3,50 až 3,75 percenta a podľa nástroja CME FedWatch trh počíta so septembrovým zvýšením sadzieb zhruba na 33 percent.
Vnútri Fedu zároveň panuje rozkol. Na júlovom zasadnutí hlasovali traja regionálni prezidenti proti a chceli okamžité zvýšenie o štvrť percentuálneho bodu, čo je najviac nesúhlasných hlasov jedným smerom od roku 2016. Warsh takúto „dobrú rodinnú hádku“ verejne víta, ale investori v nej vidia hlavne chaos.
Situáciu komplikuje aj ministerstvo financií. Šéf rezortu Scott Bessent ohlásil zdvojnásobenie objemu spätných odkupov staršieho dlhu, ktoré sa rozbehne 9. septembra. Keďže Warsh dlhodobo hovorí, že trh má posielať signály Fedu a nie naopak, zásahy z druhej strany ho tlačia do kúta.
Čo hrozí, ak zostane vágny
Mark Cabana z Bank of America čaká, že Warsh „naznačí ochotu opäť zvyšovať sadzby, pokiaľ inflácia neklesne“. Ak sa namiesto toho zameria len na širšie témy ako produktivita či demografia, trh si to podľa neho vysvetlí ako holubičí signál. Výnos tridsaťročného dlhopisu by potom mohol vyskočiť na 5,5 percenta alebo vyššie.
Ekonómovia zároveň dúfajú, že Warsh vysvetlí prácu piatich pracovných skupín, ktoré zriadil na revíziu fungovania Fedu, od inflačného rámca cez bilanciu až po komunikáciu. Tak či onak, priestor na hmlisté formulácie tentoraz podľa analytikov nemá.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
