Boom skončil, prísť musí realita
Európsky obranný priemysel zažil v roku 2025 bezprecedentný vzostup. Akcie firiem ako Rheinmetall, Saab či RENK vyrastali ako huby po daždi, keďže európske vlády masívne zvyšovali obranné rozpočty v reakcii na rastúce geopolitické napätie.
Napríklad nemecký Rheinmetall za tri roky narástol o neuveriteľných 400 percent, pričom samotný rok 2025 mu priniesol zisk okolo 150 percent.
Lenže rok 2026 je iný. Index európskeho leteckého a obranného sektora Stoxx Europe Aerospace & Defence je od začiatku roka v mínuse o 1,2 percenta, zatiaľ čo širší trh Stoxx 600 za rovnaké obdobie vzrástol o 4,8 percenta.
Inými slovami, zbrojárske tituly zaostávajú za bežným trhom, a to aj napriek tomu, že obranné výdavky reálne rastú.
Čo sa teda deje? Jednoducho povedané trh bol príliš rýchly. Investori nakúpili akcie s takými vysokými očakávaniami do budúcnosti, že samotný rast nestačí na ich naplnenie.
Sklamanie z výsledkov a čo bude ďalej
Situáciu zhoršili prvostupňové výsledky za prvý štvrťrok 2026. Rheinmetall reportoval tržby na úrovni 1,94 miliardy dolárov, čo bolo o takmer 15 percent menej, ako analytici očakávali. Zisk na akciu vo výške 2,18 dolára zaostal za prognózou 5,34 dolára o viac ako polovicu. Akcie firmy po správach prudko klesli a dodnes sa obchodujú zhruba 20 percent pod svojimi historickými maximami.
Podobný osud postihol aj nemeckého výrobcu pohonných systémov pre vojenské vozidlá RENK a švédsku firmu Saab, ktorá vyrába stíhačky Gripen.
Obidve spoločnosti zaznamenali od jarných maxím výrazné poklesy, pričom Saab stratil okolo 12 percent a RENK okolo 10 percent.
Analytici z Morgan Stanley upozorňujú, že príjem objednávok bol pomalší, ako sa čakalo, lebo krajiny ako Francúzsko či Veľká Británia odkladajú zmluvy kvôli tlakom na štátny rozpočet.
Navyše, crowded trades (čiže situácia, keď veľa investorov stojí na rovnakej strane) spôsobili, že akýkoľvek negatívny signál vyvolal väčší výpredaj, než by bol inak nutný, na čo upozornila banka Citigroup.
Dlhodobý príbeh však zostáva podľa analytikov pevný. Rheinmetall stále počíta s rastom tržieb o 45 percent v roku 2026 na 14 až 14,5 miliardy eur a jeho zásobník objednávok dosahuje astronomických 63,8 miliardy eur.
Investičné banky ako Goldman Sachs, Barclays aj Jefferies si naďalej zachovávajú odporúčanie „kúpiť„.
Fond WisdomTree Europe Defence ETF eviduje od začiatku roka 2026 čisté prílevy vo výške 1,32 miliardy dolárov, čo naznačuje, že dlhodobí investori výpredaj využívajú ako príležitosť na nákup za lepšie ceny.
Záver je teda taký, že európske zbrojárske firmy prešli z fázy euforického rastu do fázy triezveho zhodnocovania. Kto dodá reálne výsledky, odmenu dostane. Kto iba sľubuje, bude potrestaný.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
