Globálna inflácia, ktorú centrálne banky v posledných rokoch pomaly dostávali pod kontrolu, dáva o sebe vedieť s obnovenou silou. Analytický newsletter The Kobeissi Letter upozornil v priebehu jedného dňa na znepokojivé dáta z oboch strán Atlantiku a keď sa správy z Washingtonu aj Bruselu zhodujú, trhy to jednoducho nemôžu ignorovať.
Amerika: Ceny v sektore služieb na najvyššej úrovni od roku 2022
Prvý varovný signál prichádza zo Spojených štátov. Index ISM Services Prices — teda ceny v sektore služieb podľa Inštitútu pre riadenie dodávateľského reťazca — vzrástol v máji o 0,6 bodu na hodnotu 71,3, čo je najvyššia úroveň od augusta 2022.
Ešte výrečnejší je však kumulatívny pohyb: od februára index vzrástol o 8,3 bodu, čo predstavuje najväčší trojmesačný nárast od roku 2021, čiže z obdobia vrcholiaceho inflačného šoku po pandémii.
The Kobeissi Letter zdôrazňuje, že medzi najčastejšie citované kategórie s rastúcimi cenami patria nafta, benzín, ropa a súvisiace komodity. Výsledok prieskumu je mimoriadne jednoznačný: v máji nebola zaznamenaná ani jedna komodita, ktorej cena by klesla.
Historicky pritom rýchlo rastúce ceny v sektore služieb predbiehajú celkovú spotrebiteľskú infláciu (CPI) s oneskorením zhruba troch mesiacov. Ak tento vzor zostane platný aj tentoraz, mohol by index CPI — ktorý v apríli dosahoval 3,8% – vystúpiť nad hranicu 5,0%, čo by bol prvý takýto prípad od začiatku roka 2023.
Pre Federálny rezervný systém (americkú centrálnu banku), ktorý v ostatných mesiacoch opatrne signalizoval možné znižovanie úrokových sadzieb, by to znamenalo výrazné prehodnotenie ďalšieho postupu.
Aktuálne podľa dát FedWatch trhy so znižovaním sadzieb v tomto roku nepočítajú. Naopak k decembru 2026 vidia zhruba 50% šancu, že sadzby sa zvýšia aspoň o 25 bázických bodov.
Európa: Výrobné náklady firiem na vzostupe, dodávateľské reťazce pod tlakom
O niekoľko hodín neskôr pridal The Kobeissi Letter ďalší znepokojivý obraz, tentokrát z eurozóny.
Index vstupných cien PMI eurozóny (Eurozone Manufacturing PMI Input Prices), čo je sub-index prieskumu nákupných manažérov, ktorý zachytáva vnímanie rastu vstupných nákladov, vyskočil v máji na 80 bodov, čo je najvyššia hodnota od mája 2022. Ide zároveň o najväčší mesačný nárast nákladov firiem za posledné štyri roky.
A to nie je všetko — index výstupných cien PMI (PMI Output Prices), ktorý meria, za koľko firmy predávajú svoje výrobky, vystúpil na 62 bodov, teda na najvyššiu úroveň za posledné tri a pol roka.
Výstupné ceny pritom od začiatku roka 2026 vzrástli o 12 bodov, teda o 24% a hlavnými hnacími silami sú rastúce ceny energií a surovín.
K tomu sa pridávajú oneskorenia v dodávateľských reťazcoch, ktoré dosiahli najvyššiu úroveň od pandemického zásobovacieho šoku v roku 2022.
Výsledok je predvídateľný: firmy nemajú inú možnosť než zvyšovať ceny pre koncových zákazníkov, čo bude ďalej poháňať infláciu smerom nahor v nadchádzajúcich mesiacoch.
Pre Európsku centrálnu banku, ktorá ešte nedávno pristúpila k niekoľkým zníženiach sadzieb, sa tak opätovne otvára nepríjemná dilema medzi podporou rastu a bojom s inflačnými tlakmi. Trhy predpokladajú, že ECB budúci týždeň bude nútená zvýšiť sadzby o 25 bodov.
Zhrnutie: Inflácia sa vracia a tentoraz globálne
Paralelný vývoj v USA aj v Európe nie je náhoda. Spoločným menovateľom sú rastúce ceny energií a komodít, pretrvávajúce napätia v globálnych dodávateľských reťazcoch a doznievajúce efekty obchodnej politiky. Inflácia, ktorú centrálne banky v rokoch 2023–2025 ťažko krotili, sa zdá byť pripravená na ďalšie kolo.
Pre bežných ľudí to znamená predovšetkým jedno: tlak na kúpnu silu pokračuje. Pre investorov a trhy je to signál, že éra lacných peňazí sa nevracia tak skoro, ako sa mnohí na jar 2026 domnievali. Situácia si vyžaduje pozorné sledovanie ďalších makroekonomických dát, predovšetkým júnového CPI v USA a flash inflačných odhadov z eurozóny.
Obsah článku je informatívny a nepredstavuje investičné odporúčanie.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
