Marek americké HDP prekvapilo lepšími, než očakávanými číslami. Znamená to, že americká ekonomika je stále silná debaty o recesii nie sú na mieste?
Presne tak. Napriek nedávnym dátam, ktoré naznačovali mierne spomalenie ekonomiky, slabší spotrebiteľský dopyt a uvoľnenie na trhu práce boli údaje o HDP nad očakávania pozitívne. Americká ekonomika rástla podľa prvého odhadu medzikvartálne anualizovane o 2,8 %, a hlavným zdrojom rastu bol dokonca spotrebiteľský dopyt a investície, čo naznačuje zdravý rast ekonomiky. O recesii tak nie je ani len dôvod rozprávať.
Otázkou však je, čo očakávať do budúcna, keďže pandemické úspory sú už takmer vyčerpané a spotrebitelia začínajú naberať úvery na kreditných kartách. Na druhej strane im však rastú mzdy, čo môže stáť za pokračujúcim silným dopytom. Základný scenár tak zostáva byť “mäkké pristátie”.
Cez týždeň sa objavili aj Indexy nákupných manažérov (PMI) od S&P. Videli sme tam silný sektor služieb, ale prepad do kontrakcie u výroby. Sú tieto dáta pre Fed tiež dôležité, ak zvažuje Powell znižovanie sadzieb?
Tieto údaje sú predstihové, čo znamená že nám poskytujú pohľad na to, ako sa bude môcť dariť v jednotlivých sektoroch ekonomiky. Takéto dáta sú tak pre Fed dôležité, keďže neposkytujú iba pohľad spätne ale aj očakávania podnikateľov na nasledujúce mesiace. V súčasnosti sa ukázalo, že sektor služieb je na tom stále pomerne silné a nachádza sa v expanzii, no na druhej strane menej zastúpený sektor výroby je na tom o čosi horšie a dokonca sa dostal do poklesu. Fedu to však skôr naznačuje, že ekonomike sa naďalej darí, keďže sektor výroby je v ekonomike menej zastúpený. Taktiež naznačuje, že úrokové sadzby síce fungujú, no o čosi pomalšie a výraznejšie to vplýva na sektor výroby, ktorý logicky pracuje častejšie s dlhom ako sektor výroby. Nemyslím si však že by tieto údaje boli nejaké smerodajné pri súčasnom rozhodovaní o sadzbách.
Nuž a prišli nám aj inflačné čísla, konkrétne index PCE, ktorý dopadol v súlade s očakávaniami. Po nich trhy začali posilňovať po predošlom výplachu. Znamená to, že trh si potvrdil predpoklad o septembrovom znižovaní sadzieb a na akciový trh sa vrátil optimizmus?
Optimizmus z akciového trhu z môjho pohľadu veľmi ani nevymizol. PCE pre trh neboli až také dôležité údaje, keďže napriek tomu, že je to hlavný ukazovateľ inflácie, ktorý sleduje Fed, tak pohľad na ceny v ekonomike nám už dal index spotrebiteľských cien pred dvoma týždňami, ktorý je viac sledovaný. Vtedy začalo dochádzať napriek jasným pravdepodobnostiam na zníženie sadzieb z dôvodu lepších údajov ku rotácii od bezpečných technologických spoločností do tradičnejších hodnotových a nízko kapitalizačných spoločností, ktoré boli doteraz prehliadané. Táto rotácia tak spôsobila, že indexy z dôvodu vyšších váh v technologickom sektore zaznamenali poklesy, no z môjho pohľadu to nereflektovalo pesimizmus ale skôr iba preskupenie kapitálu.
