USA vedú vojnu s Iránom už tretí mesiac a konflikt výrazne ovplyvňuje svetovú ekonomiku najmä pre prudký rast ropy z dôvodu uzatvoreného Horzmuzského prielivu, kadiaľ prechádza zhruba 20% svetových ropných tokov. Tento inflačný faktor už cítia domácnosti po celom svete a výrazne ho potvrdil aj utorňajší report o inflácii v USA.
Napriek všetkým týmto okolnostiam však index S&P 500 stále opakovane vytvára historické maximá, podobne ako technologický Nasdaq.
Analytici z CNBC identifikovali tri konkrétne dôvody, prečo trh stále rastie napriek tomu, čo sa deje na Blízkom východe.
Dôvod č. 1: Americká ekonomika nie je závislá od ropy ako kedysi
V 70. rokoch minulého storočia dokázalo 10-percentné zdraženie ropy zvýšiť infláciu o takmer celý percentuálny bod (0,90 %). Dnes je ten istý šok zodpovedný len za štvrtinu percentuálneho bodu — teda 0,25%.
Americká ekonomika je jednoducho omnoho menej energeticky náročná od ropy z Blízkeho východu ako pred päťdesiatimi rokmi.
Priemysel totiž prešiel na efektívnejšie technológie, energetika sa diverzifikovala a ropa tvorí len malú časť vstupných nákladov väčšiny firiem.
„Opakovanie scenára zo 70. rokov sa javí ako nepravdepodobné,“ uviedol ekonóm Thibaut Gabriel vo svojej analýze pre investorov.
To je dobrá správa pre Wall Street: aj keď ropa zostane drahá dlhšie, dopady na firemné zisky budú menšie, ako by sa dalo čakať.
Napriek tomu však jedným dychom treba dodať a zdôrazniť, že rastúce ceny ropy ovplyvňujú spotrebiteľskú infláciu a teda Trumpových voličov.
Dôvod č. 2: Väčšinu S&P 500 vojna nezasahuje
Ďalší dôvod súvisi s konkrétnymi firmami. Výskumná spoločnosť Trivariate Research preskúmala 1 465 prepisov z earnings callov firiem z indexu S&P500 a jej záver bol prekvapivý – len 10% trhovej kapitalizácie celého amerického akciového trhu očakáva negatívny alebo zmiešaný dopad na ich biznis v súvislosti s vojnou s Iránom. A táto firma dodáva, že aj tých 10% je skôr nadhodnotený odhad.
Inak povedané: ak váš portfólio tvorí napríklad Microsoft, Nvidia alebo Apple, tieto firmy s cenou ropy priamo nesúvisia. Ich podnikanie beží na softvéri, umelej inteligencii a cloudových službách — nie na surovej rope z Blízkeho východu.
Varovné svetlo sa však rozsvecuje opäť u spotrebiteľského sektru, kde viacero spoločností priamo hovorí o dopade vojny na ich zákazníkov. Firmy, ktoré zaznamenali kontrakciu ziskovosti, sú podľa Trivariate Research aktuálne pre investorov rizikovejšou skupinou.
Dôvod č. 3: Umelá inteligencia drží celý trh
Toto je pravdepodobne najdôležitejší faktor. Zisky 10 najväčších firiem v S&P 500 sú podľa hlavného ekonóma Apollo Torstena Sloka historicky najsilnejšie, aké kedy dosiahli — a tieto firmy tvoria zhruba 34% celého indexu.
Výsledkový sentiment hovorí za všetko: podľa dát FactSet zo začiatku mája 2026 dosiahlo 84% firiem v S&P 500 vyššie zisky, než analytici predpokladali. Ide o najlepší výsledok od druhého kvartálu 2021. Zárobky prekvapili smerom nahor v priemere o neuveriteľných 20,7% nad odhadmi.
Za tým stojí vlna výsledkov technologických a AI firiem — od Alphabetu až po Amazon.
Čo to znamená pre investorov
Trh teda nie je naivný. Vie, že vojna existuje. Energetické akcie a akcie spotrebiteľského sektora sú zjavne pod tlakom. Dopravné náklady sú vyššie. Inflácia v USA dosiahla v apríli medziročne 3,8%, čo je najvyššia hodnota od mája 2023.
Ale väčšina veľkých firiem jednoducho funguje v inej realite — digitálnej, softvérovej a poháňanej AI. A práve tá drží celý index (zatiaľ) hore.
Upozornenie: Tento článok má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie. Investovanie je spojené s rizikom straty.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
