Prezidentka bostonského Fedu Susan Collins na vystúpení v Bostone Collins uviedla, že „menová politika centrálnej by mala zostať stabilná, kým nebude jasné, že inflácia sa opäť priblížila k cieľu 2%“.
Podľa Collinsovej príliš skoré ďalšie zníženie sadzieb by mohlo zastaviť proces návratu cien k cieľovej úrovni. „Politika musí zohľadňovať pretrvávajúci dopyt a stále napätý trh práce,“ povedala v jednom z prvých verejných komentárov predstaviteľov Fedu po zasadnutí FOMC z 29. októbra.
Collinsová zároveň dodala, že riziko zhoršenia trhu práce zatiaľ nevidí ako výrazné. Bez „výrazného zhoršenia“ zamestnanosti by bola podľa jej slov „zdržanlivá“ voči ďalším krokov v sadzbách smerom nadol.
Popri tom pripomenula aj neistotu v údajoch o inflácii a trhu práce, ktoré boli oneskorené alebo úplne chýbajú v dôsledku shutdownu, ktorý sa ukončil len v stredu v noci po 43 dňoch výluky.
Rozdielne pohľady vo vedení Fedu
Postoj Collinsovej zapadá k opatrnejšiemu tónu aj u ďalších regionálnych lídrov Fedu. Raphael Bostic z atlantského Fedu, ktorý pravdepodobne v februári 2027 ukončí svoje pôsobenie vo Fede, uviedol, že považuje infláciu za „naliehavejšie riziko“ než zamestnanosť. Podľa neho nie je dôvod predpokladať, že cenové tlaky rýchlo odznejú a stane sa tak pravdepodobne najskôr v polovici roka 2026. „Nemôžeme jednoducho predpokladať, že inflačné tlaky zmiznú po jednorazovom náraste cien z dovozných ciel,“ varuje.
Austan Goolsbee z chicagského Fedu taktiež zdôraznil, že vzhľadom na dve nedávne zníženia sadzieb je priestor pre ďalšie kroky minimálny, keďže inflácia sa stále drží nad cieľom už 4,5 roka.
Samotný šéf Fedu Jerome Powell je v tejto otázke veľmi opatrný, no už počas FOMC potvrdil, že decembrové rozhodnutie bude náročné a vo Fede nie je vo veci zhoda.
To potvrdzuje aj prístup guvernéra Stephena Mirana, ktorý je považovaný za najmiernejšieho člena Výboru. Miran tvrdí, že úrokové sadzby sú už teraz príliš vysoké a merania inflácie neodrážajú aktuálnu realitu, najmä pokles cien bývania. Miran je preto na rozdiel od svojich kolegov pripravený v decembri opäť hlasovať nielen za zníženie sadzieb, ale dokonca za ich zníženie o 50 bodov.
Federal Reserve Governor Stephen Miran said, “I don’t see a reason for keeping policy as restrictive for a long period of time as we are” as he explains his call to lower rates more aggressively by 50 basis points at the last FOMC meeting https://t.co/Y5I5rCwFN1 pic.twitter.com/urFOd4KGZL
— Bloomberg TV (@BloombergTV) November 3, 2025
Fed čaká na jasnejšie signály
Posledné známe údaje ukazujú, že jadrová inflácia v USA sa pohybuje okolo 3%, čo je najnižšie od roku 2021, no cestu k 2% stále brzdia rastúce ceny tovarov súvisiace s tarifami.
Collins aj ďalší predstavitelia preto naznačujú, že decembrové zasadnutie FOMC by malo potvrdiť „pauzu“, kým sa neobjaví viac dôkazov o trvalom poklese cien.
Problémom sú však chýbajúce dáta o inflácii aj trhu práce. Tie by však do 10. decembra mohli byť k dispozícii, pretože v USA sa v stredu skončil spomínaný shutdown a agentúry, ktoré dáta pripravujú, sa vrátia rýchlo do plnej prevádzky.
Trhy medzitým prehodnocujú očakávania od Fedu. Po posledných komentároch guvernérov klesli šance podľa nástroja Fed Watch na zníženie sadzieb 10. decembra na zhruba 54%. Včera to bolo ešte 67% a pred mesiacom 92%.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
