Gordon Gekko je pseudonym anonymného trhového analytika známeho na sociálnej sieti X. Hoci nikto nepozná jeho totožnosť, na X si vytvoril silnú vyše 8 tisícovú základňu followerov. Jeho najznámejšie tweety majú dosah nad sto tisíc uživateľov a pravidelne sa dostávajú k desiatkam tisíc.
Sleduješ aktuálnu sezónu earnings? Niektorí technologickí giganti už oznámili výsledky, no trhy na ne, hoci neboli najhoršie, reagovali skôr negatívne. Hovorí sa o prasknutí AI bubliny, respektíve o tom, že investor v súčasnosti potrebuje “senzačné výsledky” na to, aby bol naďalej optimistický. Aký je tvoj názor?
Áno, sledujem sezónu earnings. Jasne nám naznačuje, že spotrebiteľ slabne, čo by v klasickom makroekonomickom prostredí bola pre trhy negatívna správa, avšak vzhľadom na to, že Fed potrebuje dosiahnuť svoj inflačný cieľ, tak to na niektorých investorov pôsobí pozitívne. Ja medzi týchto investorov nepatrím. Čo sa týka AI bubliny, súhlasím s tým, že sme v bubline a je len otázkou času, kedy praskne. Bohužiaľ, nedokážem povedať, či sme už na začiatku tohto “prasknutia”, alebo či to bude zajtra, o mesiac alebo až o pol roka. Myslím, že kľúčové budú výsledky Nvidie. Myslím, že stačí len znížený výhľad a akcie pôjdu strmo dole.
Z tvojich tweetov na X mám dojem, že si výrazne medvedí, pokiaľ ide o udržateľnosť súčasného rastu na akciovom trhu a očakávaš výrazný prepad. Aký veľký a aké sú hlavné dôvody tvojho postoja?
Môj prístup je v podstate veľmi jednoduchý. Ak sa pozrieme trochu do histórie, zistíme, že vždy keď sme boli vo vysokých sadzbách, začalo sa hovoriť o soft landingu a trhy dosahovali nové maximá – potom sa niečo zlomilo a počas znižovania sadzieb začali dramaticky padať akcie, či už išlo o GFC, dotcom alebo “covid crash”. Nemyslím si, že ekonomika funguje najlepšie v histórii. Myslím, že spoločnosti mali dobré výsledky práve vďaka rôznym stimulom spotrebiteľa, ktorý dostal počas covidu. Lenže spotrebiteľ už tieto extenzívne finančné prostriedky nemá, čo sa vo výsledkoch začína prejavovať.
Ako hodnotíš politiku Fedu? Nastal čas na znižovanie sadzieb?
Fed väčšinou v histórii reagoval neskoro a nemám dôvod si myslieť, že teraz by to malo byť inak. Neskoro zvýšil sadzby, čo vyhnalo infláciu nahor a neskoro ich zníži, čo povedie k recesii. Ešte k tomu zníženiu sadzieb dodám, že práve vďaka komunikácii Fedu v tej dobe sú banky (najmä tie regionálne) v takých problémoch, v akých dnes sú. Bankári boli totiž ubezpečovaní, že žiadne zvýšenie nehrozí, takže môžu ďalej bezpečne nakupovať štátne dlhopisy. Mimochodom, tu súhlasím s Ackmanom. Znížiť sa malo už v marci. Mám veľkú časť portfólia v amerických štátnych dlhopisoch s dlhou splatnosťou. A musím povedať, že je mi úplne jedno, či sa znížia už teraz, alebo až v septembri. Naozaj si myslím, že to nehrá rolu, pretože na nejakú záchranu už je neskoro.
Miera osobných úspor Američanov klesla v júni na 3,4 %, čo je najnižšia hodnota od roku 2022. Dlhy na kreditkách pritom atakujú rekordné maximá. Je to jeden z dôvodov, prečo mať obavy?
Určite áno, ale ten najväčší problém vidím inde. Najväčším problémom je v súčasnosti kolabujúci sektor komerčných nehnuteľností. Bol by to problém aj sám o sebe, lenže horšie je, že väčšinu hypotekárnych úverov na tento typ nehnuteľností držia práve regionálne banky, ktoré už teraz majú veľké množstvo nerealizovaných strát z bondov a neboli schopné si vytvoriť rezervy na prípadné straty z realitného trhu.
Ak dôjde na tvoje slová a trh sa dočká výraznej korekcie, respektíve medvedieho trhu (prepad aspoň o 20 %), bude to dobrá príležitosť pre vstup do akcií?
Je veľmi zložité predpovedať, o koľko presne percent sa trh prepadne. Na základe minulých kríz sa dá predpokladať pokles indexu S&P 500 o viac než 40 %, lenže odvodzovať to z minulosti v tomto prípade nie je tá najpresnejšia varianta ako to určiť. Záleží na mnohých premenných, ktoré nemám k dispozícii (napr. to, akú veľkú paniku vyvolajú prichádzajúce negatívne správy). Áno, bude to skvelá príležitosť pre vstup do akcií. Mnohí hovoria, že som “permabear”, čo ale nie je pravda. Myslím, že trhy budú v dlhodobom horizonte rásť. Len teraz stojím na opačnej strane než oni, pretože trhy sú vážne prehriate a makroekonomické prostredie nie je také ružové, ako si väčšina myslí. A ešte jedna posledná vec na záver. Ja som aktívny investor a toto je môj názor, ktorý samozrejme nemusí byť správny. Tak či tak, ak ste pasívny investor, držte sa toho, čo robíte, nehľadiac na “hluk” okolo. Pasívni investori v dlhodobom horizonte porážajú drvivú väčšinu aktívnych.
Zdroj: Autor
Top brokeri
