Prečo zlato klesá napriek vojnovým obavám?
Situácia je paradoxná. USA vedú vojnu s Iránom, ropa zdražela, geopolitické napätie je vysoké — a napriek tomu zlato klesá. V utorok sa cena spotového zlata pohybovala okolo 4 336 dolárov za uncu, čo je prepad viac ako 22% od januárového historického maxima 5 594,82 dolára.
Minulý týždeň zaznamenalo zlato svoj najhorší týždeň od roku 2011 (niektoré údaje tvrdia, že od roku 1983). Jeho prepad totiž dosiahol takmer 10%, čo je najhorší týždenný výsledok za posledných 15 rokov.
Prečo zlato klesá?
Investori nepredávajú zlato preto, lebo by v neho prestali veriť. Predávajú ho preto, lebo potrebujú hotovosť. Páka na termínových trhoch so zlatom viedla k reťazovým likvidáciám, ktoré prehĺbili pokles. Keď prídu výzvy na doplnenie marže, predáva sa to, čo je najlikvidnejšie — a zlato sa k tomu hodí.
Rajat Bhattacharya zo Standard Chartered to vysvetlil pre CNBC jasne: „Vidíme tento vzor opakovane v obdobiach zvýšeného trhového stresu — investori zbierajú hotovosť na pokrytie margin calls alebo jednoducho realizujú zisky tam, kde môžu.“
Dôležitú úlohu zohráva aj silnejší americký dolár. Silnejší dolár robí zlato drahším pre medzinárodných kupujúcich a znižuje globálny dopyt. Index dolára v utorok stúpol o 0,5%, čo na cenu drahého kovu tlačí nadol.
Výnosy dlhopisov a Fed: Ďalší protivietor
Okrem toho zlato nenesie úrok. Keď výnosy amerických štátnych dlhopisov stúpajú, zlato stráca na atraktívnosti — investori totiž radšej zarobia na dlhopisoch. Desaťročné výnosy sa v utorok pohybovali okolo 4,38%, čo je ďalší tlak na kov, ktorý nič nevyplatí.
Centrálne banky vrátane Federálneho rezervného systému signalizujú len obmedzené znižovanie sadzieb v tomto roku. Zlato a striebro, ktoré negenerujú úrok, čelia v takomto prostredí vyšším nákladom príležitosti.
Striebro na tom nie je lepšie. Striebro kleslo o viac ako 44% od svojho historického maxima, ku ktorému sa dostalo koncom januára.
„Nedávny rast zlata na rekordné maximá bol poháňaný menej infláciou než širšou stratou dôvery — fiškálnymi deficitmi, geopolitickou fragmentáciou a centrálnymi bankami, ktoré ticho diverzifikujú rezervy mimo dolára. Po takomto behu bolo čiastočné uzatváranie pozícií nevyhnutné,“ opísal sitiuáciu Zavier Wong, analytik trhu z eToro.
Čo príde ďalej?
Napriek prepadu analytici ostávajú opatrne optimistickí z dlhodobého hľadiska. Ed Yardeni, veterán z Wall Street, si stále drží cieľovú cenu 6 000 dolárov do konca roka.
J.P. Morgan hovorí o 6 300 dolároch a Deutsche Bank o 6 000 dolároch. Avšak obe prognózy vznikli ešte pred eskaláciou konfliktu s Iránom.
Zlato je stále v roku 2026 v pluse viac ako 5%, čo podčiarkuje jeho silný výkon pred vypuknutím konfliktu v Perzskom zálive. Súčasná korekcia, de facto bearmarket, sú však nepríjemné.
Krátkodobá bolesť je teda reálna. Ale štruktúrne dôvody, čiže to, že centrálne banky naďalej kupujú zlato, a že sa oslabuje dôvera v dolár či panuje neistota pre americké fiškálne deficity, to sa nezmenilo. Aktuálny pokles je teda pravdepodobne korekcia v rámci dlhodobého býčieho trendu, nie jeho koniec.
Tento článok má informatívny charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.
TIP na článok: Návod ako kúpiť ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeri
