Investična legenda naznačila ako sa pripraviť na prepad trhov

Zvyšovanie nákladov na pôžičky a znižovanie likvidity spojenej s vysokými úrokovými sadzbami má potenciál ochladiť vysoké ceny aktív. Aj napriek agresívnemu zvyšovaniu úrokových sadzieb americkým Fedom a doterajšiemu prepadu trhov známy investor Stanley Druckenmillerneverí, že sa bublina na trhoch úplne rozplynula.

„Sedím tu a hľadím do tváre najväčšej a pravdepodobne najširšej bubline aktív,“ povedal Druckenmiller na investičnej konferencii Sohn 2023.

„Vysoké ceny aktív tu sú už 10 alebo 11 rokov. Myslím si, že sa už blížime do finále. Ak bubliny nevychladnú, môžu prasknúť a poslať rázové vlny do celej ekonomiky. Najnebezpečnejšie je, keď sa bublina aktív vytvorí príliš rýchlo a jednoducho.“

Stanley Druckenmiller je investor, ktorý spolu s Georgom Sorosom riadil jeden z najvýkonnejších hedžových fondov v histórií. V jeho viac ako 30-ročnej kariére dosahoval priemernú ročnú návratnosť 30%. Momentálne riadi svoj majetok cez investičnú spoločnosť Duquesne Family Office, kde aktuálne spravuje aktíva v hodnote viac ako 2,3 miliardy dolárov.

Neinvestujte všetko

Ako by sa podľa tohto legendárneho investora, mali investori pripraviť na údajné „veľké finále?“ Druckenmiller navrhuje investorom, aby prehodnotili svoju expozíciu na trhoch.

„Udržujte svoje výdavky nízko. Ak ekonomika zažije pokles, naskytnú sa neuveriteľné príležitosti. Buďte otvorení všetkým scenárom. Nechcem premeškať tieto príležitosti tým, že teraz miniem alebo zainvestujem všetko a budem sedieť na 20% alebo 30% strate s obmedzenou možnosťou dokupovania za atraktívne ceny.“

Druckenmiller už teraz považuje niektoré trhové príležitosti za atraktívne. Stále je však opatrný. Investorom radí, aby si nechali určitú časť portfólia v hotovosti s tým, že v prípade prepadu budú mať prostriedky na nákup lacných aktív.

Biotechnológie a AI

Druckenmiller poukazuje na to, že „vždy existuje rast.“ Na dnešnom trhu teda podľa jeho názoru nie je nedostatok rastových akcií. Na ktoré by sa však investori mali zamerať?

„Je naozaj ťažké zistiť, ktoré akcie sú dostatočne atraktívne na kúpu. Biotechnológie boli v posledných troch až piatich rokoch veľmi slabé, čo sa návratnosti týka. To aj napriek tomu, že sa v medicíne a iných oblastiach dejú obrovské veci,“ naznačil, čo sa mu pozdáva.

Podľa posledného formulára 13F je jeho podiel vo firme Eli Lilly štvrtým najväčším verejne obchodovaným podielom. Ide o globálnu farmaceutickú spoločnosť so zameraním na vývoj a výrobu inovatívnych liekov a liečebných postupov pre rôzne zdravotné stavy.

Umelá inteligencia (AI) je ďalšou oblasťou, v ktorej Stanley Druckenmiller vidí potenciál.

„Myslím si, že AI je seriózna technológia a môže mať rovnaký dopad na spoločnosť ako internet. Mohla by to byť krásna príležitosť v prípade, že by sa trhy prepadli, rovnako ako v rokoch 2001 a 2002 boli krásnou príležitosťou investície, keď praskla technologická bublina. Najmä ak ide o spoločnosti, ktoré benefitovali z príchodu internetu.“

Skúsený správca fondu si myslí, že jeho firma sa zúčastňuje na AI revolúcie tým, že vlastní dohromady 430 miliónový podiel akcií v spoločnosti Microsoft a Nvidia.

Nehnuteľnosti

Druckenmiller má zaujímavý pohľad aj na nehnuteľnosti. Pri diskusii o tom, ako má priemerná regionálna banka 43% svojich úverov v komerčných nehnuteľnostiach, poukazuje na to, že „približne 40% z toho je v kancelárskych budovách.“

Kancelárskym budovám sa v týchto dňoch nedarí. Je to najmä z dôvodu veľkej rezignácie a väčšieho počtu ľudí pracujúcich z domu. Druckenmiller k tomu dodal: „Máme vyššiu mieru neobsadenia kancelárskych budov ako v roku 2008.“

S bývaním je to však iný príbeh. „Dostupnosť bývania sa zjavne dramaticky znížila vzhľadom na zvýšenie úrokových sadzieb o 500 bázických bodov, s tým súvisí aj čiastočný pokles cien nehnuteľností. Na rozdiel od roku 2007 a 2008 máme štrukturálny nedostatok rodinných domov. V dôsledku toho, ak sa ekonomické podmienky zhoršia, bývanie by mohlo byť jedným z odvetví, ktoré z následného oživenia bude benefitovať najviac.“