Akciové trhy začínajú konsolidovať svoje zisky, ktoré boli vytvorené počas leta. Najznámejší index S&P 500 za posledných 30 dní spadol o viac, ako 5% a nič nenasvedčuje tomu, že by sa mala situácia upokojiť.
Jeden z najvýraznejších prepadov prišiel v utorok, rovnaký deň kedy výnosy amerických štátnych dlhopisov dosiahli najvyššie úrovne za posledných 16 rokov. Čo sa, teda deje?
Ekonomické a inflačné obavy
Prvým varovným signálom pre investorov bolo zverejnenie správy ministerstva práce, ktorá ukazuje, že pracovné miesta nabrali v auguste náhly nárast.
Obchodníci sa opäť začali obávať, že centrálna banka bude nútená držať menovú politiku prísnejšiu než sa pôvodne očakávalo.
Quincy Krosby, hlavný globálny stratég spoločnosti LPL Financial sa k problematike vyjadril takto:
„Ekonomika v posledných rokoch prosperovala najmä vďaka nízkym, skoro až negatívnym sadzbám. Teraz sa len prispôsobujeme tomu, čo by sa dalo považovať za historicky normálne sadzby.“
Zvyknúť si na mierne vyššiu štruktúru sadzieb nemusí znieť až tak hrozne. Po 15 rokoch skoro až nulovej sadzby však ide o abnormalitu, ku ktorej je nutné sa prispôsobiť.
Problémy vo finančnom sektore
Viaceré časti ekonomiky čelia značnému úrokovému riziku. Sektor bol otrasený začiatkom tohto roka desivým krachom niekoľkých bánk, ktoré museli z dôvodu nárastu štátnych výnosov predať svoje dlhopisové držby v strate.
Len v druhom štvrťroku dosiahli nerealizované straty v súvahách bánk celkovo 550 miliárd USD. V prípade, že by výnosy štátnych dlhopisových výnosov ešte narástli toto číslo vie ísť výrazne vyššie.
Je tak možné, že banky, ktoré nebudú mať dostatočne silnú súvahu takýto tlak nevydržia a buď padnú alebo začnú emitovať akcie, čo by zasa spôsobilo pokles, keďže by bolo v obehu viac akcií.
Treba myslieť na to, že za rastom výnosov amerických dlhopisov nie sú len vyššie sadzby. Veľkým kontributórom je vysoký deficit USA spojený so znižovaním súvahy centrálnej banky.
Finančné inštitúcie samozrejme nie sú jedinými subjektmi, ktoré pociťujú dôsledky vyšších úrokových sadzieb.
Spotrebitelia musia zápasiť s vyššími sadzbami takmer na všetkom od hypoték cez kreditné karty až po osobné pôžičky. Viac, ako 36% bánk oznámilo v treťom štvrťroku sprísnenie úverových štandardov. Ide o číslo, ktoré bolo v minulosti úzko spájané s recesiami.
Unrealized losses on investment securities for banks are skyrocketing.
For Q2 2023, there are nearly $550 billion in unrealized losses.
To put this in perspective, that’s nearly 25% of all banks’ equity capital.
As interest rates rise and remain higher for longer, this trend… pic.twitter.com/rIoaJOBRZm
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 1, 2023
Prichádzajúca recesia
Na finančných trhoch narastajú obavy, že nedávne zmeny, ako napríklad prudký nárast výnosov, môžu predstavovať problémy pre subjekty a aj ekonomiku ako takú.
Niektorí odborníci sa domnievajú, že ak nedôjde k rýchlym zmenám, recesia je vysoko pravdepodobná.
Napríklad bývalý ekonóm Bieleho domu Joseph LaVorgna naznačuje, že dlhopisové výnosy už dosahujú na svoj limit, čo môže viesť k recesii a následnej potrebe, aby Fed znova začal navyšovať svoju súvahu naspäť.
Podľa Josepha stačí len malý impulz k tomu, aby sa stalo niečo, čo by mohlo odradiť Fed od pokračovania v prísnej menovej politike. Preto existujú obavy o zdravie finančných trhov a investori začínajú pomaly cítiť potrebu, aby Fed zvrátil svoje nedávne kroky.
Zdroje : cnbc, Twitter
