Americká centrálna banka (Fed) má za sebou neobvyklé zasadnutie. Kým finančné trhy napäto očakávali verdikt o nastavení úrokových sadzieb, predseda Fedu Kevin Warsh ponúkol verejnosti aj výnimočný pohľad do zákulisia.
Búrlivé dvojdňové rokovanie bez obalov prirovnal k „poriadnej rodinnej hádke“. Napriek sporom však menový výbor napokon dospel ku konsenzu, že ďalšie zdražovanie peňazí nateraz počká.
Fed v stredu ponechal základnú úrokovú sadzbu v pásme 3,75 až 4,00 %. Za zachovanie statusu quo hlasovalo desať členov Bankovej rady.
Dve guvernérky, konkrétne Lisa Cooková a prezidentka clevelandského Fedu Beth Hammacková, však presadzovali okamžité zvýšenie o štvrť percentuálneho bodu.
Tlak pred voľbami
Okrem vnútorných diskusií čelil Fed aj vonkajšiemu tlaku. Rozhodovanie sa totiž odohrávalo tesne pred novembrovými voľbami do Kongresu, pričom prezident Donald Trump dlhodobo a verejne presadzuje agresívnejšie znižovanie sadzieb.
Warsh však jednoznačne odmietol špekulácie, že by na rozhodovanie banky vplýval volebný kalendár. „Politika pri našom rozhodovaní nezohrala absolútne žiadnu úlohu. Počas dvoch dní rokovaní nepadla zo strany kolegov ani jediná zmienka o politickom dianí,“ okomentoval Warsh.
🇺🇸 Fed Chair Warsh remains hawkish and focused on bringing price stability:
1. Fed keeps interest rates steady at 3.75-4%
2. Inflation remains elevated above 2% target for over 6 years.
3. Geopolitical uncertainty is the primary reason of rising inflation.
4. Economic… pic.twitter.com/FxJgQEQ9Xi
— Bull Theory (@BullTheoryio) October 28, 2026
AI ako inflačné riziko aj motor produktivity
Významnou témou tlačovej konferencie bol vplyv umelej inteligencie na makroekonomické prostredie. Masívne investície do dátových centier síce vyvolávajú obrovský dopyt po energiách, kapitáli a technológiách, no podľa Warsha to neznamená, že silnejší rast musí automaticky zrýchľovať infláciu.
„Naším cieľom nie je sypať piesok do súkolia ekonomiky,“ zdôraznil šéf Fedu. Podľa neho sa efekt vyššej produktivity začína v praxi prejavovať už dnes, hoci jeho presné zmeranie zostáva náročné. Zlepšenie zatiaľ nepripisuje sci-fi scenárom o superinteligencii, ale postupnému zvyšovaniu efektivity.
Fed plánuje podrobne skúmať vplyv AI na trh práce a kapacitu ekonomiky. V polovici novembra sa Warsh zúčastní na špeciálnom vypočutí v Sanfranciskom zálive.
Odpoveď na otázku, či AI prinesie náhly skokový zlom alebo len plynulý rast efektivity, je totiž pre centrálnu banku kľúčová. Vyššia produkčná kapacita totiž umožňuje rýchlejší hospodársky rast bez toho, aby generovala nežiaduce inflačné tlaky.
Analytici čakajú decembrové zvýšenie
Hoci Fed sadzby nezmenil, analytici v rozhodnutí nevidia začiatok uvoľňovania menovej politiky. Kay Haighová z Goldman Sachs Asset Management očakáva obnovenie zvyšovania sadzieb v decembri. Podľa nej pretrvávajú riziká vyššej inflácie a ďalšie zdraženie energií by mohlo priniesť sprísňovanie menovej politiky aj v roku 2027.
Ostrejšie rozhodnutie hodnotí Tom Graff zo spoločnosti Facet. Fed mal podľa neho konať už teraz. Keďže Warsh odmieta vopred sľubovať budúce kroky, dôveryhodnosť centrálnej banky podľa Graffa závisí predovšetkým od jej činov.
Karen Mannaová z Federated Hermes vystihla situáciu slovami, že Fed svojím rozhodnutím diskusiu o sadzbách skôr odložil, než vyriešil.
Naopak, Ronald Gestiehr z Luttner Financial prestávku podporuje. Príliš rýchle sprísňovanie by podľa neho mohlo oslabiť spotrebiteľov a zvýšiť riziko recesie.
Fed Chair Kevin Warsh holds rates steady in a 10-2 vote.
Lisa Cook and Beth Hammack dissented, favoring a 25-bp hike.
The Fed says the “accumulation of more information” will help determine policy.
Kalshi traders see 75% odds of another hike this year, likely in December. pic.twitter.com/2uC0NTXsuc
— Wall St Engine (@wallstengine) October 28, 2026
Warsh mení aj samotný Fed
Prekvapenie priniesol aj plán reorganizácie menových zasadnutí. Od roku 2027 chce Warsh jedno z ôsmich pravidelných stretnutí vyhradiť výlučne strategickým otázkam, bez hlasovania o úrokoch. V roku 2028 by takto mali fungovať už dve zasadnutia.
Ide o súčasť širšej snahy prehodnotiť fungovanie Fedu vrátane jeho komunikácie, práce s údajmi či prístupu k inflácii.
Finančné trhy reagovali na tieto avizované zmeny pomerne pokojne. Výnos desaťročných amerických štátnych dlhopisov však zostal nad 5 %, čo odráža pretrvávajúce obavy z inflácie a drahého financovania.
Pre investorov tak zostáva najdôležitejšie posolstvo jednoduché. Americká ekonomika sa zatiaľ dokáže vyrovnávať s vysokými sadzbami, no práve jej odolnosť dáva Fedu priestor držať menovú politiku prísnu. Najbližšie zasadnutie 8. a 9. decembra ukáže, či sa októbrová prestávka stane iba krátkym prerušením ďalšieho zvyšovania úrokov.
BREAKING: Fed Chair Warsh announces plans to overhaul the Fed's meeting schedule beginning in Fall 2027.
Under the new framework, one of the Fed's 8 annual meetings will focus on long-term strategy rather than voting on interest rates.
By 2028, Warsh expects just 6 interest…
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 28, 2026
Zdroje: X, Autor, Cnbc, Investopedia
