Je téma recesie uzavretá?
Hoci sa americká ekonomika recesii (aspoň zatiaľ) úspešne vyhýba, spoločnosti v indexe S&P 500 si v roku 2023 zažili aj obdobie poklesov. Po 9-mesačnej kontrakcii však u nich prišlo v treťom kvartáli roku 2023 výrazné oživenie, ktoré pokračovalo aj v tom štvrtom. To však nemusí mať pevný základ, špeciálne keď vezmeme do úvahy, že zisky boli ťahané najmä technologickými gigantmi.
Wall Street budú najviac zaujímať vyhliadky do budúcna, ktoré ponúknu bližší pohľad na to, čo od firiem s príchodom nového roku očakávať. A práve tie teraz začnú prichádzať v podobe kvartálnych výsledkov za štvrtý štvrťrok 2023.
„Zisky opäť zaznamenávajú rastúcu trajektóriu. Investorov bude najviac zaujímať, ako sa podnikom darí v ekonomike, kde inflácia ochladzuje. Vyhliadky manažmentu budú kľúčové,” tvrdí Quincy Krosby, hlavný globálny stratég pre LPL Financial.
Analytici predpokladajú, že firmy S&P500 zaznamenajú vo štvrtom kvartáli 2023 zisku v priemere o 1,1% vyšší, než v rovnakom kvartáli pred rokom, čo bude najnižšie kladné číslo od doby pred pandémiou. S&P500 pritom v onom kvartáli stúpol o 11%, čo bol jeho najlepší štvrťročný výkon od roku 2020.
Analysts have cut their earnings projection for $GSPC companies by more than usual heading into the coming reporting period.
Consensus estimates are for S&P 500 earnings to grow 1.3% compared to the same quarter last year, a decline from Q3's near 5% YoY growth. pic.twitter.com/6uibi9FaJW
— Yahoo Finance (@YahooFinance) January 11, 2024
Už to nie je len o AI
Očakáva sa, že zisky „veľkolepej sedmičky” v najnovšom kvartáli porastú o signifikantných 46%. Ostatných 493 firiem pravdepodobne zaznamená 7,1-percentný pokles.
V priebehu roka by sa mal tento rozdiel zmenšovať. Je možné, že v nasledujúcich 6 až 12 mesiacov už veľkolepá sedmička nebude tak veľkolepá a nahradia ju ostatné spoločnosti, ktorých rast naberie na dynamike.
„Sľubov o tom, ako umelá inteligencia zmení svet bolo dosť. Chceme vedieť, ako sa darí americkému spotrebiteľovi. Treba sledovať trendy aj v odvetviach mimo technológií. Hovoríme najmä o cyklických spoločnostiach, zdravotníctve, nehnuteľnosti či energetike,” zdôraznil Marshall Front, investičný riaditeľ spoločnosti Front Barnett Associates.
Top brokeri
Pozor na marže
Ziskové marže, indikátor toho, aké percento tržieb si podnik pripíše na účet, boli väčšinu času ignorované. Až doteraz.
Očakáva sa, že tento významný ukazovateľ profitability klesne na približne 11,7%, čo je najmenej od roku 2020.
Vyššie náklady spôsobené infláciou sa už nedajú tak jednoducho preniesť na spotrebiteľov, ako tomu bolo pár mesiacov späť. Problémom sú aj vysoké mzdové položky, kvôli ktorým začali firmy prehodnocovať svoj počet zamestnancov.
„Ak súčasné ekonomické podmienky pretrvajú, hrubé marže by mali ostať stabilné či dokonca sa zvýšiť. V opačnom prípade uvidíme výrazné škrty,” hovorí Adam Parker, zakladateľ spoločnosti Trivariate.
Five Themes for Investors to Watch as Earnings Season Kicks Off
Consensus calls for 1.1% fourth-quarter earnings growth: BI
Excluding seven tech giants, S&P 500 profit expected to shrink$SPX $SPY $VIX $ES_F $QQQhttps://t.co/7A1gWMKo3u pic.twitter.com/HoddD2EU08— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) January 13, 2024
Nezabúdajme na makro
Značná pozornosť bude venovaná aj tomu, čo spoločnosti hovoria o témach, ktoré sú mimo ich priamej kontroly.
Zdá sa, že manažment je v posledných mesiacoch skôr pesimistický pokiaľ ide o témy týkajúce sa geopolitiky a hospodárstva. Napriek tomu mnohé podniky z fundamentálnej stránky nevyzerajú až tak zle, ako by sa mohlo zdať.
„Zaujíma nás, ako generálni riaditelia vnímajú svet. Všeobecne platí, čím optimistickejší je manažment, tým viac investícií do expanzie môžeme očakávať,” uviedol Dennis Debusschere zo spoločnosti 22V Research.
Výsledky sa budú líšiť
Ukazovateľ jednomesačnej korelácie akcií v indexe S&P 500 klesol na najnižšie úrovne za poslednú dekádu. Dôkazom je silná diverzita jednotlivých sektorov.
Cyklické spoločnosti z veľkej časti dosiahli svoj vrchol a čaká ich kontrakcia, zatiaľ čo komunikačné služby spolu so sektorom verejných služieb už zjavne majú najhoršie za sebou.
Bude zaujímavé vidieť to, ako moc sa názory vo výhľade manažmentu líšia.
Pre investorov je kľúčové zamerať sa na správne odvetvie. Ako povedal Chris Zaccarelli, investičný riaditeľ spoločnosti Independent Advisor Alliance: „Trh už nefunguje na princípe stúpajúci príliv dvíha všetky lode. Je čas začať vyberať víťazov.”
Q4 earnings expectations show that utilities and communication services are anticipated to have a 40% profit surge while energy, health care, and materials are bracing for 20% drop in profit.
This divergence partly explains why the S&P 500’s expected 1-month correlation has… pic.twitter.com/INiqfmFybx
— Kurt S. Altrichter, CRPS® (@kurtsaltrichter) January 13, 2024
Zdroje : finance.yahoo, Twitter, Autor
