Dokážete poraziť trh? Odpoveď na túto otázku nie je jednoduchá a odpovede sa vo všeobecnosti líšia v závislosti od toho, koho sa pýtate. Fráza „poraziť trh“ znamená získať vyššiu návratnosť investície, ako výkonnosť indexu S&P 500. Ide o klasický benchmark na porovnávanie akejkoľvek investičnej návratnosti.
Dáta ukazujú, že väčšina profesionálnych manažérov nedokáže poraziť trh. Aká je teda šanca, že by priemerný investor mohol poraziť trh v rádach dekád? Podľa finančných odborníkov sa investori možno budú musieť niečoho vzdať na oplátku za vyššie výnosy.
„Kupujeme akcie, pretože si myslíme, že poznáme niečo, čo iní nie. Nemyslím si, že niekto dokáže konzistentne prekonávať S&P 500 bez toho, aby bral na seba väčšie ako trhové riziko,“ povedal David E. Y. Sarna, autor knihy „História chamtivosti.“
V roku 2012 Národný úrad pre ekonomický výskum (NBER) vydal správu, v ktorej sa uvádza, že finanční poradcovia sú rovnako náchylní na chyby, ako ich klienti. Na základe výskumu mali finanční/investiční poradcovia tendenciu naháňať výkon namiesto disciplinovaného prístupu prostredníctvom alokácie aktív.
Autori uviedli, že „trh finančného poradenstva v skutočnosti nepomáha klientom robiť nezaujaté rozhodnutia, ale namiesto toho nabáda poradcov, aby sa zamerali na stratégie, ktoré im budú generovať poplatky, aj keď tieto stratégie nie sú v najlepšom záujme ich klientov.“
Pravdepodobnosť porazenia trhu
Realitou je, že vždy bude existovať pokušenie skúsiť poraziť trh, najmä preto, že tí, ktorí ho neustále porážajú alebo porážali sú veľmi uctievaní (Warren Buffett, Peter Lynch, Ray Dalio) a samozrejme sú bohato odmeňovaní.
Trh sa dá poraziť, ale hľadať investorov, ktorí tak robia dlhodobo je ako hľadať ihlu v kope sena. V jednoduchosti sa dá povedať: Je možné trh dlhodobo poraziť, ale nie je to pravdepodobné.
Existuje mnoho štúdií, ktoré skúmali výkonnosť individuálnych investorov a ich schopnosť porážať akciové trhy. Výsledky nedopadli až tak zle ako by si mnoho ľudí myslelo.
Štúdie na túto tématiku zistili, že investori do akcií, či už amatéri, alebo profesionáli, priemerne zaostávali za trhom o 1% až 4%. Samotná pravdepodobnosť, že investor porazil trh sa pohybovala v rozmedzí 30% až 50%.
Napríklad štúdia Federálneho rezervného úradu z roku 2017 zistila, že individuálni investori porazili trh iba v polovici prípadov. Výskumníci došli k záveru, že individuálni investori v priemere zaostávajú za trhom o 1,2 %. Štúdia použila časový horizont 10 rokov.
Štúdie s dlhším časovým horizontom už vyzerajú o niečo horšie a pravdepodobnosť porazenia trhu zvyčajne klesá na hranicu 30%. To znamená, že približne jeden z troch investorov porazil trh. Problém pri týchto štúdiách však často tkvie v tom, že nepočítajú s nákladmi na poplatky, prípadne s nutnosťou danenia výnosov.
V prípade odpočítania dane z výnosov by sa pravdepodobne výsledky výrazne líšili.
The average investor after 20 years only made 2.9% each year in returns
The S&P500 made 7.5%. This is why I don’t “try find winning stocks” pic.twitter.com/FFKG9tC7FT
— Girls That Invest (@girlthatinvest) May 16, 2023
Ako poraziť trh?
Jediný spôsob, ako dlhodobo poraziť výnosy na trhu, je vytvoriť si konkurenčnú výhodu. Tá môže byť vytvorená prostredníctvom prijímania kvalitného toku informácií a rozsiahlym výskumom.
Veľkí investori to majú ťažšie, ak ide o porazenie trhu. Obrovský kapitál týchto investorov núti aby kupovali stále väčšie a väčšie podiely vo veľkých firmách, ktoré sú však príliš sledované trhom, čiže šanca, že jedna z týchto firiem bude lacno ohodnotená, je minimálna.
Malý investor však môže nakupovať alebo predávať viac efektívne a taktiež sa môže sústrediť na firmy, ktoré sú menej sledované trhom. Systematické riadenie rizika môže zabezpečiť investorom podobnú alebo mierne lepšiu investičnú výkonnosť v porovnaní s trhom pri podstatne menšom riziku a volatilite.
Dobrým príkladom môžu byť realitné fondy. Tie od roku 2000 do roku 2020 porazili trh o približne 4% a Nasdaq o 4,1%. Máloktorého investora by však napadlo, že počas internetovej revolúcie to budú práve realitné fondy, ktoré porazia technologické akcie.
Nehnuteľnosti jednoducho nie sú tak vzrušujúce. Ale výnosy hovoria samy za seba. Takže aj keď by ste mohli byť v pokušení kupovať a predávať akcie, ktoré sú veľmi propagované na internete alebo veľkými investormi existujú príležitosti, ktoré negenerujú toľko pokrytia a prinášajú často vyššie výnosy. Nudné investovanie je tak často cestou k porazeniu trhu.
Niekedy je to len o šťastí
Niektorí investori zarobili bohatstvo vďaka ich vynikajúcim analytickým schopnostiam. Vyššie zmienený Peter Lynch či Warren Buffett dosiahli svoje úspechy výberom jednotlivých akcií. Existuje však mnoho jednotlivcov, ktorý sa o podobné stratégie pokúšajú avšak neúspešne.
Vysoko uznávaní ekonómovia ukázali, že v určitých prípadoch portfólio náhodne vybraných akcií môže generovať podobnú návratnosť, ako portfólio starostlivo zostavené.
Možno sa vám podarí poraziť trh. S investičnými poplatkami, daňami a ľudskými emóciami pracujúcimi proti vám, je pravdepodobnejšie, že tak bežnému investorovi podarí vďaka šťastiu, ako schopnostiam.
Záver
Pre investora je zvyčajne jeho najväčším nepriateľom on sám, pokiaľ ide o honbu za ziskom. Investori majú tendenciu byť viac averzní voči krátkodobým stratám, prenasledujú víťazov a snažia sa znova a znova načasovať trh nesprávnym spôsobom.
Celkovo je pre priemerného individuálneho investora ťažké poraziť trh. Zatiaľ, čo niektorí investori môžu byť schopní poraziť trh v krátkodobom horizonte, štúdie zistili, že z dlhodobého hľadiska väčšina investorov nedokáže neustále prekonávať trh.
Priemerný investor by sa preto mal v prvom rade zamerať na diverzifikáciu svojich investícií, prieskum potenciálnych investícií a pochopenie rizík spojených s investovaním pred tým, než sa vôbec pokúsi poraziť trh.
Zdroje: investopedia, investopedia, nasdaq
